外資農曆年開春以來大舉加碼台股,衝著新一輪資金寬鬆預期、對亞洲科技類股超賣須回補兩大因素,無懼中美貿易戰與基本面下修干擾。外資分析師說,台股與新興亞股這波行情,似乎有回到量化寬鬆時代「由資金主導」的味道,機構法人投資邏輯轉變、對波段高點「已不設限」。

美系外資分析師與客戶訪談的結果發現,儘管企業獲利基本面引起疑慮,國內外不少公司法說會釋出的展望也不佳,加上中美貿易戰變數仍存,股市表現卻不是那麼一回事,反而持續上漲,歸納最大原因有二:1.美國聯準會(Fed)暫停升息,市場預期縮表可能性降低,甚至有部分意見認為Fed下半年可能降息,國際資金急著找新興市場標的切入,台股便是其中之一。

其次,國際資金去年底一陣猛烈賣超科技股,如果資金環境變得寬鬆,勢必有回補需求,帶動國際機構先買再說,基本面反成次要考量。根據摩根投信統計,截至上周初,不只台股2019年來獲得國際資金寵愛,包括:南韓、印度、印尼、菲律賓、越南、馬來西亞等,全面獲得外資進駐,呈百花齊放態勢。

由此看來,外資法人現對高點不設限的看法,確有根據,至於行情何時才會告段落,首要觀察點,就是國際資金對資金寬鬆的心理預期何時改變。

回顧外資研究機構今年對台股的主流觀點,除了緊盯剪不斷、理還亂的中美貿易戰發展,就屬資金是否轉趨緊縮,最為外資圈關心。像是瑞銀證券台灣區研究部主管董成康便數度提及,資金流動性將是行情關鍵。

凱基投顧台股策略分析師張明祥則提醒,這波股價與基本面背離的漲升行情,是由全球央行貨幣政策由緊轉鬆所致,投資人不應忽略企業獲利下修、PMI下滑、外銷訂單持續減弱幾大問題。其中,企業獲利下修與股市行情出現背離雖非新鮮事,但由經驗觀之,此現象持續時間短則兩個月、長則三個月,因此,3月是檢驗本波資金行情會否轉折的關鍵時間點。

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