2019年己亥土豬年,全球股市行情大逆轉。2018重挫的陸股如猛牛狂奔,2019年以來一路走高,加上中美貿易協商可望達成協議,市場對大中華股市又有新的期待。

大陸股市從去年跌深反彈,加上近來中美貿易協商進展順利,扭轉市場氛圍。美國聯準會態度轉為鴿派,陸股近日連連漲,彷彿2015的快牛又來了。陸股雖然後市仍可期,但行情未必是一直線,漲多不免要休息,尤其市場近期表現已反映不少政策利多。建議投資人掌握五大發展趨勢、靈活彈性投資。

這五大指標,當然首要就是觀察中美貿易談判的結果。投資市場情緒千變幻萬千,2018年第四季「注定一戰?(Destined For War)」一書才在大中華地區上市熱銷,冷戰問題專家Graham Allison從修昔底德陷阱的宏觀歷史角度預測中美能否避免一戰,加上美國貿易談判代表劍拔弩張,全球深陷貿易戰和全球經濟衰退的恐慌,美股更是帶動全球風險資產一路「趕底」。

但好書還沒有拜讀完,市場投資心情竟然翻臉比翻書還快。近來美國總統川普還不斷用推特昭告天下,中美貿易談判頗有斬獲,市場受到政治氛圍轉佳,按耐不住一整年的壓抑,近期股市連翻漲。牛雖然現蹤跡,但市場永遠不缺烏鴉,中美雙方在談判桌上簽字之前,總是要對突發狀況保持警覺。

第二指標是鴿派的央行。從美國聯邦準備理事會(Fed)主席鮑爾談話轉趨鴿派,中國人民銀行近來表示將採取「穩健」政策,人行寬鬆貨幣政策,有助刺激經濟成長。

第三指標是全球PMI。儘管大陸經濟成長率透露出放緩的訊息,但大陸高居全球第二大經濟體,6%以上的GDP成長率仍是相當傲人,2018年全球經濟來到高點,經濟放緩也不代表股市沒有表現,關鍵就在市場預期的調整。

第四指標是大陸股市的結構性改變。A股加入MSCI的「入摩效應」已逐步發酵,帶動全球主被動基金提高大陸股市在各自投資部位的比重,也改變大陸股市的結構,從2017年散戶占A股比重達86%、2018年降為82%,目前大約在80%。去年大陸股市重挫時,外資也持續加碼陸股。大陸股市有其涵蓋產業的廣度和深度,目前A股市值已是港股兩倍大,交易量更是三至四倍以上。

第五指標是基本面,宏觀方面要特別留意景氣榮枯的製造業採購經理人指數(PMI)和各種消費數據,確認總體經濟的走向。微觀部分特別留意企業獲利,大陸企業獲利去年相較2017仍有兩位數成長率,預估今年和明年亦然,領先港台兩地。

但投資要勝出,最大關鍵還是在挑選投資的標的,慎選能夠受惠大陸經濟結構性轉變的產業和企業,選擇有前景的企業、逢低布局、長期持有,才不易受市場波動的影響。在大陸許多隨時待命的政策工具,基礎建設為例,基礎建設雖在2018年大幅放緩,但同年12月8個城市和地區的城市軌道交通建設已批准,總價值就多達人民幣8,600億元。

股市是一場不停歇的牛與熊爭戰,與其使出蠻荒之力市場忙進忙出,不如當一位懂得運用智慧獵人坐收兩獸之鬥之利,在大陸就是要找出受惠結構性改變的好牛。

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