明晟(MSCI)確定調高A股的納入權重至20%,振奮大陸股市,但要爭取全部納入,MSCI提醒,A股在停牌、與國際制度接軌、服務外資機構等問題上,都還有很大的改進空間。

第一財經報導,A股上市公司高頻率的停牌現象一直是MSCI最關切的問題,儘管近幾個月來A股停牌數量明顯減少,但MSCI首席執行長費爾南德茲(Henry Fernandez)1日在紐約舉行的記者會上重申,中國的開放速度比大多數人想像或認為的要快,但在市場大幅波動期間的股票停牌問題,仍令人憂慮。

媒體報導,在A股闖關MSCI國際指數之前,Henry Fernandez即提出警告,A股的停牌現象仍然是MSCI和外資最為擔憂的問題。當時,在可以被納入264檔大型股中,有多達32檔股票要嘛正在停牌,要嘛在過去12年間停牌時間比較長,「此一停牌比率是新興市場中最高的,是個大問題,會對投資者造成高度不確定性。」

針對A股想爭取全部納入MSCI,MSCI亞太研究部主管謝征儐則提出建議,包括滿足外資風控工具需求、股票資金交割期與綜合交易帳戶機制接軌國際、解決互聯互通機制假期問題。

謝征儐表示,儘管證監會在股指期貨等規則有所放鬆,但大陸衍生工具還是不足以供外資使用。雖然合格境外機構投資者(QFII)與人民幣合格境外機構投資者(RQFII)合併、擴大投資範圍,但並非所有外資都有額度,滬深港通仍是外資參與A股的唯一通道,但在互聯互通機制下,外資無法充分使用對沖工具進行風控。

謝征儐指出,由於大陸現行股票T+1、資金T+0的交割制度,與國際慣例股票T+0、資金T+2不同,以致外資有現金周轉問題。此外,大陸採實名制交易,也無法滿足外資需要管理多帳戶、習慣使用綜合交易帳戶制度的需求。此外,滬深港通下,要陸港兩地均為交易日才可開通,如何管理兩地假期風險也是MSCI關注的問題。

謝征儐認為,大方向認為大陸監管層有意向國際投資機構開放市場,但另一方面,在方便外資的同時,如何保障散戶的權益,則是大陸監管層要找到平衡的地方。

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