國巨公布2018年度股利政策,每股配發45元現金股利,配息率56%,與外資圈估計大致符合。分析師認為,原市場預估國巨配息40~50元、推估現金殖利率約13%的預期心理,如今數字並未偏離期望值,對股價影響中性視之。

美系外資分析師解讀,國巨配息率略高於五成,符合預期,應有兩大考量:正面來看,國巨未來可能還將啟動其他併購案,必須預留銀彈,作為擴張營運版圖打算;反之,若以產業當前狀況為著眼點,被動元件報價開始下跌,且電子業需求並不明朗,要是情況未能儘速好轉,國巨留部分現金在手上「度小月」,也是相當合理的作法。

對照台股企業近年配息數字,國巨的每股現金股利45元,應是2018年度現金股利第二高,僅次於大立光。市場此前對國巨股利政策揣測不斷,甚至有每股配出60元的樂觀流言,衝著超高現金殖利率預期而買進國巨的押寶資金,下一步動向如何,現也引發議論。

相對地,外資圈倒是相當冷靜,包括:高盛、美林證券,均預期國巨的股利配發率是50%,摩根士丹利證券先前則研判國巨將配發每股40元現金股利,對照國巨實際股利政策,各大外資預估落差微小。

高盛、美林對國巨的投資評等都是「中立」,推測合理股價估值是315與311元;保守派代表則以摩根士丹利為主,給予「劣於大盤」投資評等與市場最低的215元推測合理股價。樂觀派外資則以摩根大通為代表,賦予500元推估合理股價。

值得留意的是,多數外資研究機構的擔憂,建立在國巨2月營收轉為年減、通路庫存水位偏高,以及產品價格上半年持續下跌之上,因此也研判如此股利水準,有機會提供股價下檔支撐,但股價想連續大漲,還是得要基本面轉佳來搭配。

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