國際金融分析:雖然美中貿易談判無法在3月1日達成協議,然由於談判進展尚屬順利,且美宣布「無限期」推遲加徵中國2,000億美元商品關稅至25%的舉動,因此近期全球股市雖有震盪,但大體上仍呈現漲勢。

展望未來,市場將聚焦FOMC及美中貿易談判結果。年初至今,伴隨美中貿易談判達成協議機率增加,雖然產業鏈未見訂單明顯改善,但是全球股市已領先基本面大幅反彈;若未來一個月談判確實達成協議,市場擔心利多出盡,但以產業鏈能見度將明確提升,基本面獲得支撐,股市有機會以盤代跌。

明星產業分析:2019年無線耳機將進入滲透率快速拉升的階段,蘋果在三年前率先推出「真無線TWS藍牙耳機」Airpods,發表時因售價高昂而不被市場看好,消費者由觀望到高評價,關鍵在Airpods改善傳統藍牙耳機延遲、易斷訊及音質差之痛點。藍牙傳輸決定消費者體驗,預期在藍牙5.0的滲透下,無線耳機即將進入快速普及階段,產業鏈相關業者將大幅受惠。

2018年是無線耳機重要的轉折點,專業品牌Sennheiser、B&O及BOSE推出產品並獲得正面評價,對於訴求音質的耳機品牌而言,推出真無線藍牙耳機反映產品已能滿足目標客群之需求。2018年第四季,手機品牌華為、OPPO、Vivo、小米及三星等進入市場,則代表無線耳機將由縫隙市場進入普羅大眾,滲透率進入快速拉升階段。

不僅如此,Google及Amazon計劃在2019下半年,將TWS耳機由視聽娛樂配件,帶到包含生理監測、聲紋辨識,並延伸至語音助理、即時翻譯等雲端服務功能的新境界;長遠而言,TWS將成為用戶與手機、雲端之交互介面,使得消費者在通勤、運動等各種場景中,更加直觀而方便的使用各項服務。

Airpods即將進入第二代,可能的改變包含率先整合生理監測、語音喚醒Siri、防滑塗層、搭載無線充電等,關注提供軟硬結合板燿華,及充電盒軸承新日興等。其他非蘋產業鏈方面,藍牙SoC晶片及電池扮演關鍵零件。

藍牙SoC包含傳輸、MCU及音訊編碼,其中MCU將進一步整入語音助理、生理監測等功能,整合性高又需降低晶片功耗,相關業者包括Qualcomm、瑞昱、絡達及恆玄BES,其中瑞昱在音訊編解碼晶片耕耘已久,客戶橫跨手機、耳機品牌,未來受惠程度值得關注。

為能符合TWS耳機設計,電池芯需提供客製化規格,設計微小化,如針狀、鈕扣型等,生產難度提高,亦由於貼近人體,安全性要求提升;且電芯較傳統藍牙耳機由1顆增加至3顆(包含1充電盒),電芯需求擴大。興能高專注小型電池,原已為Sennheiser、BOSE、華為…等的供應商,可關注興能高在年中昆山新廠投產後的營運表現。

整合設計組裝方面,除Apple外,大部分品牌皆藉由ODM提供設計、生產服務。ODM相關業者如歌爾股份除原即提供Airpods組裝外,亦鎖定中國一線手機品牌及國際雲端業者;美律則以國際耳機品牌為主要客群,將明顯受惠客戶進入TWS產品的商機。

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