期交所動態價格穩定措施中,攸關退單的即時價格區間上、下限,計算公式為:「即時價格區間上限=基準價+退單點數」、「即時價格區間下限=基準價-退單點數」,現行國內股價指數期貨退單點數的計算。

其中,單式月份契約採最近的標的指數收盤價×2%、跨月價差採前一交易日標的指數收盤價×1%,其中2%以及1%分別為期貨契約單式買賣申報及組合式買賣申報退單百分比。

相較於期貨價格與標的指數屬於線性關係,退單點數訂定考量較單純,選擇權價格與標的指數為非線性關係,影響參數較多,故退單點數訂定除考量前一日標的指數收盤價及退單百分比,須依選擇權距到期天數及盤中理論避險比率(Delta值)調整,另每日開盤後,市場資訊是否足以估計各契約波動度,也須納入考量。

第一種為最近月契約與周到期契約退單點數。為避免開盤期間,計算基準價可能因市場資訊不足高估或低估而影響市場交易,在各契約取得當盤最新波動度參數前,退單點數計算方式同台股期貨退單點數,在各契約取得當盤最新波動度參數後,退單點數依盤中理論避險比率(Delta值)調整,而Delta絕對值未達0.25者,視為0.25,Delta絕對值逾0.5者,視為0.5。

第二種為其他到期月份契約退單點數。長天期契約因波動度變動對於選擇權基準價影響較大,為避免因市場資訊不足使估計的基準價產生偏誤而影響交易,需訂定較大退單點數,故契約退單點數皆統一以前一日標的指數收盤價×退單百分比2%訂定。

舉例而言,假設最近加權指數收盤價為10,000點,台指選擇權日盤各契約退單點數計算方式是:周到期契約與最近月到期契約取得當盤最新波動度參數前,退單點數為10,000×2%=200點,

取得當盤最新波動度參數後,若契約盤中Delta絕對值=0.3,退單點數=10,000×2%×0.3×2=120點。其他到期月份契約,退單點數=10000×2%=200點。

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