英國脫歐仍然不明朗,首相梅伊的方案三度被否決,而議員提出的不同方案,亦未能獲得國會過半數通過,脫歐進程陷入困局。梅伊突然改變態度,將與工黨商討,達至跨黨派共識。

不過,梅伊在脫歐談判中態度和立場經常改變,而工黨黨魁以及部份保守黨內疑歐派領袖,均側重於個人政治利益,因此兩黨談判能否達成共識,暫宜觀望。另一方面,雖然部份歐盟領袖表現強硬,但硬脫歐亦不利歐洲,我們認為相關風險仍相對較小。

雖然美國總統川普以及其主要經濟官員再度批評聯準會政策,認為美元利率過高,打擊美國經濟。然而,由於中國和美國公布的製造業數據理想,美國10年期債息率回升至約2.5%,早前美國債券收益曲線倒掛現象亦消失,加上歐元走勢的不濟,美匯指數重返97之上,接近過去數月的高位。

美元高漲不利新興市場,再加上近期部份新興國家包括泰國、土耳其以及烏克蘭大選,均出現政治不明朗形勢,投資者需留意新興市場的資金流向有否改變。

大陸3月份官方製造業PMI反彈至50.4,不但是過去4個月以來首次站上50之上,亦明顯優於2月的49.2。此外,新訂單指數亦上升1個百份點至51.6,反映製造業活動短期仍趨向擴張。

另一方面,中小企業比重較高的3月財新製造業PMI指數上升至8個月高位的50.8。此外,財務3月服務業PMI更升至54.4,創14個月新高,上述數據均優於市場預期。

大陸3月份PMI數據表現強勁,主要受益於部份企業2月份推遲開工,使得3月份出現復工潮,加上大陸政府推出大規模減稅降費措施,以及明顯增加基建固定投資所致。

展望未來,雖然3月份數據部份受復工潮所推高,然而官方的積極減稅降費措施,加上中美關係有所緩和,短期仍有利經濟活動復甦。預期大陸製造業PMI指數短期仍可高於50,支持整體經濟平穩增長。

受到一連串利多消息包括大陸PMI數據遠優於預期,以及憧憬中美貿易談判將有明顯進展,陸港股市近期均表現強勁。雖然中國人民銀行多次否認降準,但上證綜合指數仍然突破3,200點。

此外,融資融券餘額增幅近日亦有加快。雖然A股牛氣沖天,但年初至今,A股漲幅已經達30%,滬深300指數距離近4年高位已經不足10%,潛在獲利回吐壓力龐大。建議投資者等待更好的買入時機。

香港恒指亦升至3萬點水平,每日成交金額亦重回1千億港元以上。然而,港股年初至今累積漲幅顯著,不少藍籌股估值升至不具吸引力的水平。再加上恒指於3萬點之上的技術趨勢阻力亦不輕,短期或需於現水平整固。展望未來,投資者焦點將集中於中美貿易談判進展,以及即將公布的大陸經濟數據。

類股方面,香港今年前兩個月零售業總銷貨額微跌1.6%,與香港旅發局公布的旅客數字相比,兩者走勢再次背馳,前兩個月訪港旅客按年增長16.6%至1,237萬人。

此外,香港零售管理協會表示,多數會員反映3月銷售普遍按年持平或錄得輕微跌幅。事實上,消費者對全球經濟放緩的憂慮,抵消今年人民幣及股票市場回升的正面影響,目前未見零售市場明顯改善的跡象。

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