路透報導,雖然美國長短期公債殖利率曲線近期出現倒掛,成為經濟可能衰退的最新訊號,但日本投資人仍準備把部份資金從歐洲公債轉向美國公債。雖然美國也面臨成長放緩的風險,他們擔心經濟更弱的歐洲可能比美國更早陷入衰退。

儘管外界對美國經濟是否將陷入衰退仍在爭論當中,但投資人早已因為恐懼歐洲和日本等經濟衰退,讓歐洲主要國家德國和日本等公債殖利率下降至零,甚至是負利率水準。

市場人士認為,這讓美國成為目前尚未反映經濟衰退利空的唯一重要公債市場。投資人因而預期美債殖利率仍有下跌空間。債息下跌即表現債券價格上漲。

道富環球投資管理認為,不管是美國經濟陷入衰退,或聯準會透過持續降息來阻止衰退,結果都會讓美國債息下跌。

在預期美國債息下跌之下,日本投資人把資金從歐債轉向美債,就是尋求美債價格上漲所帶來資本利得的獲利機會。

日本投資人長期投資外國公債來遠離日本公債市場。因為將近一半日債由日本央行持有,並積極維持債息在零水準附近。對投資人來說,不管是投資日債的固定收益或資本利得,吸引力都遠低於海外公債。

去年德國10年期公債殖利率最高0.8%,法國同年期債息逾1%。雖然美國同年期債息更高,但由於聯準會持續升息推高美元短期借貸利率,從而增加貨幣避險的成本。

但隨著美國也出現衰退風險,讓經濟表現更弱的歐洲和日本等衰退風險相對變得更高,讓日本投資人改變去年投資歐債的策略,在今年開始轉為投資美債。

以日債為例,外界認為日本央行不可再降息,讓日本債息已到了低無可低的程度。同樣情況也發生在歐債身上。目前愈來愈多投資人趨向投資長期年美國公債。

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