今年第一季全球市場在貿易戰可望達成協議及主要央行態度轉向鴿派帶動下走高,雖然近期因美債殖利率倒掛、市場擔憂經濟衰退而轉趨震盪,但單季表現仍相當亮眼,第二季漲勢能否延續?野村投信表示,總體經濟可望保持溫和復甦基調,隨著更趨寬鬆的貨幣政策提供經濟支撐並提振市場信心,第二季仍有利風險性資產,資產組合建議加碼股市,看好具價值面優勢的新興市場,特別是新興亞股,債券則以高收益債與新興市場債最具投資潛力。

野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示,過去影響市場極深的中美貿易戰可望達成協議,有利全球景氣動能,並帶動全球經濟政策不確定性指數(Global economic policy uncertainty index)自高峰明顯滑落;而在通膨方面,花旗通膨驚奇指數(Citi inflation surprise index)則跌至近兩年來低檔,顯示目前並無通膨壓力,這兩個因素造成美國10年期公債殖利率節節走低,市場追求收益的結果使得債市利差收縮。

主要央行紛偏向鴿派

就基本面而言,川普面對即將到來的2020大選,必須要在經濟方面交出良好成績單,因此與中國達成協議乃勢在必行;美國以外的經濟雖然也相對走軟,部分國家PMI數據跌落至50以下,但仍有市場維持成長動能,且從原物料價格開始反彈來看,全球景氣仍持續成長,預期下半年可望有較佳表現。至於央行貨幣政策,美、歐、日三大央行資產負債表總和已有減少情況,央行不需升息也能達到緊縮的效果,加上目前通膨水準偏低,預計聯準會會暫停升息動作,主要央行也偏向鴿派。

周文森指出,由於整體投資環境與第一季相似,因此雖然市場波動仍在,仍有不錯的投資機會與價值,進一步分析個別市場潛力,美國股市技術面顯示來到相對較貴的位置,短線回檔壓力較大,中長期而言,雖然投資人看淡今年美股企業獲利,但若將2020年獲利展望一起放進來看的話,其實不需過於悲觀,只要價值面浮現吸引力即可進場布局。

新興亞股基本面轉佳

相較之下,新興市場則是相對看好,首先,新興市場經濟體因貿易戰因素而比美國早出現成長減緩情況,亦可望隨著中美達成協議而回溫,此外,企業獲利亦出現反彈走高跡象,有助吸引資金回流,並可望帶動新興市場貨幣走強,以評價面來看,目前新興股市比成熟股市便宜,其中特別看好基本面可望增強的新興亞股。

富蘭克林證券投顧表示,今、明兩年新興市場經濟成長率預估與成熟市場的預估差距擴大,多數新興國家製造業指數透露轉折向上跡象,顯示整體新興市場的經濟情勢仍佳,新興市場2019年與2020年企業獲利成長率預估在過去1個月分別獲上調2%與1%,本波新興市場企業獲利下修循環已透露轉折向上訊號,搭配前述聯準會政策態度與美中貿易協商進展等正面因素仍將持續發酵,預期新興股市短線雖有漲多回檔之虞但溫和修正後仍可望有所表現。

#基本面