盤勢分析: 世界景氣雖然仍籠罩陰霾,但逐漸露出曙光。

國際貨幣基金剛發布了最新的世界經濟展望(WEO)報告,將2019年全球成長率預估值由先前預估的3.5%下調至3.3%,主因是不少經濟體展望較先前預估平淡,且貿易不確定性並未完全消失,這是2009年金融海嘯以來最低的數值,也是半年來第三度調降,不過IMF認為下半年全球經濟可望好轉,這倒是好消息。

經濟合作開發組織(OECD)的綜合領先指標(CLI)可預測6至9個月經濟活動轉折點,上週公佈的最新數據透露出先進國家如美國,日本,加拿大,英國和整個歐元區(包括德國和意大利)均是成長趨緩,僅法國進入穩定增長;主要新興經濟體中,印度、巴西和中國可望持續穩定增長,俄羅斯則仍是成長減速。

整體來說,主要國家的復甦力道不一,雖未能集體「向上提升」,至少也未繼續「向下沉淪」,「東山飄雨西山晴」的局部調整態勢無太大改變。

值得留意的是,本次IMF將台灣的經濟成長率,由原估的2.4%上調到2.5%,且明年經濟成長率也預估維持在2.5%,這是IMF兩度上調台灣今年經濟成長率,主因在於台灣是美中貿易戰趨向和緩的受益者,再者,政府也積極推動歡迎台商回台投資方案,大環境有回春的跡象。

如果台灣真能擺脫由去年下半年開始的景氣下滑,台股的上檔空間自然可望提升,目前台灣加權指數仍在去年前三季套牢區10,500~11,270點來回震盪,預計在景氣明顯轉強前,將「以時間換取空間」,消化套牢籌碼,靜候經濟重新回到上升軌道的訊號,再啟動牛市攻勢。

從技術面觀察,本波台灣加權指數自1月4日最低的9,319點彈升,僅在3月在突破年線過程中回檔觸及月線,即一舉站上年線,表現確屬強勢,不過季線、半年線仍在扭轉中,還未能形成完全多頭排列,因此樂觀中,還是必須維持謹慎的心態,以防萬一。

操作建議:

投資策略仍採取中性偏多的操作,以七成多單與一成避險單的資產配置應對。

特別提醒的是,現階段基本面的動能仍是稍嫌不足。根據專業調研機構Factset資料,預估美國S&P500大企業第一季的獲利將較去年同期下滑4.2%,這是2016年第二季來首見負成長,季報公布對股價刺激有限。

例如大立光第一季營運成績符合預期,第二季又有營收逐月走高的正面預期,即使股價已有一段漲幅,仍吸引外資調高評等,本周焦點在台積電和南亞科的法說釋出的訊息,特別是台積電極具代表性。

中國的景氣有見底彈升的味道,A股走勢凌厲,然追價風險漸增,由於中國的「十三五計畫」為2016年到2020年發展國民經濟的規劃,將在明年告一段落,執行的完整度與成效將受到檢視,與大陸民生消費連結的題材有機會再獲得市場注意,中概股基期不高沉寂已久,應是低檔有限。

另外,非電子股震盪趨堅,如石化、紡織業原料走勢漸穩,原油盤堅,中國石化下游開工率回升,和生技醫療、休閒食品等可望復甦。

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