聯準會(Fed)放慢貨幣政策正常化的步伐,暗示年底前不升息,讓俗稱垃圾債的高收益公司債投資人開始看好Fed能阻止美國經濟陷入衰退,激勵美國垃圾債價格持續飆漲,讓今年來垃圾債總報酬率創10年來同期最好。

根據CreditSights資料,今年初到4月12日止的垃圾債總報酬率高達8.6%,為2009年來同期表現最好,扭轉去年全年總報酬率下跌2.3%的局面。

駿利亨德森投資的策略固定收益部共同主管佩圖洛(John Pattullo)認為,從今年來總報酬率表現來看,垃圾債投資人相信Fed將帶領美國經濟軟著陸,抑止債市波動和違約等情況惡化。

市場向來擔心經濟衰退會增加高負債企業違約風險。像去年第4季在經濟衰退憂慮下,除了美股重挫外,垃圾債也湧現龐大賣壓,讓垃圾債與具避險功能的美國公債之間殖利率差距擴大至約2年來最高。債息上漲表示債券價格下跌。

根據ICE資料,垃圾債價格今年來大漲,讓其跟美債之間的殖利率差距,從元月3日的5.44個百分點縮小至3.64個百分點。儘管如此,彼此利差跟去年9月底的低點仍相差0.4個百分點。

垃圾債行情回升,主要是Fed在1月暗示停止升息後,3月再重申不升息立場,讓投資人認為利率環境仍然對企業有利,從而看好垃圾債的前景。因此投資焦點在垃圾債的ETF引起投資人強烈興趣。今年來SPDR彭博巴克萊高收益債ETF(交易所代碼JNK),和iShares iBoxx 高收益公司債ETF(HYG)合計吸引57億美元流入,前者上漲8.1%,後者上漲7.6%。

在資金排擠效應下,即使美股今年來大漲,像標準普爾500指數累計上漲逾15%,但許多投資美股的共同基金和ETF仍面對吸引新資金流入的困難。

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