伺服器廠緯穎(6669)掛牌上市後股價震盪走弱,惟本土投顧龍頭認為市場擔憂的部分已經反映在股價上,現在跌到僅10倍本益比,低於同業的13至14倍,明顯不合理,重申買進且強調現在就是最好進場時機,目標價440元,隱含將近四成上漲空間。

緯穎為供應超大型資料中心基礎建設產品,包括伺服器、儲存及交換器,且兼具傳統個別出貨形式及機架式解決方案。

緯穎去年每股純益為36.31元,今年第一季營收為38.43億元,年減2.82%,在掛牌前的法說會上,緯穎便指出,第一季美國客戶需求疲弱,記憶體價格下滑也導致今年第一季營收不如預期。

不過,記憶體價格下滑,對公司獲利影響有限,主因關鍵零組件成本將轉嫁為ISP客戶,平均單價下滑反而推升毛利率。

大型研究機構對緯穎長線動能幾乎全部持正面觀點,僅摩根大通日前持平上半年營運、靜待買點浮現,然本土投顧龍頭強調,緯穎上半年受客戶拉貨趨緩與去年同期基期較高影響,已是市場共識。

同時,市場擔憂緯穎流失微軟訂單,以及微軟伺服器需求可能衰退,但緯穎經營管理階層仍具信心,認為在微軟供應鏈中的市占率將維持穩定。此外,市場也傳言鴻海正積極切入微軟供應鏈,但本土龍頭投顧認為,緯穎有較佳的客製化能力,鴻海對緯穎並非長期威脅,緯穎持續擁有微軟35~40%的訂單。

根據土本投顧龍頭所做情境分析,假若微軟伺服器採購量下修,悲觀情況將使緯穎今年每股純益降為30~31元,但以現在股價來看,悲觀假設已反映在疲弱股價上。

本土投顧龍頭並強調,國內同業平均歷史本益比約在12~15倍,緯穎現在的價格,提供絕佳進場時點。緯穎26日股價收316元,下跌9元,跌幅2.77%。

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