受惠於金管會政策開放「指數投資證券(Exchange Traded Note, ETN)」,且近期多家證券商已完成相關申報作業,首波預計將有10檔ETN於明(4月30日)同步掛牌,其中有8檔ETN標的指數連結台灣指數公司編製的台股指數,有2檔ETN標的指數與中國概念有關,為台灣指數化投資市場增添大批生力軍,挹注資金動能。

ETN中文名稱叫「指數投資證券」,是由證券商發行,在證券市場掛牌交易,追蹤特定指數報酬表現的有價證券。投資人可以用買賣股票的方式買賣ETN,或選擇持有至到期日,由發行證券商給付ETN到期價值。簡單來說,ETN就是「以股票交易方式獲取指數報酬」的投資工具,讓小額投資人享受分散投資,或降低投資門檻的創新金融商品。

與指數報酬完全連動

台灣證交所解釋,ETN本身並非共同基金,並不實際持有指數成分資產,而是以發行人信用為擔保,提供投資人等同於其追蹤指數之報酬收益,因此ETN最大風險來自於發行人的信用風險。在交易制度方面,ETN不開放現股當沖、信用交易、借券、零股交易等,亦不得做為權證標的及擔保品。ETN具備初級市場的申購、賣回機制,發行人得自行決定ETN得否申購,相關手續費用及拒絕條件等,視發行人發行計畫及公開說明書之訂定,因此投資人在買賣前須詳閱前開文件,確實瞭解商品特性、相關風險及費用。

櫃買中心解釋,以前投資人想要投資特定指數,只能購買指數股票型基金(ETF),現在投資人多了新選擇。而且,投資ETF的報酬,是ETF所持資產的報酬,與指數報酬經常存在追縱誤差;投資ETN的報酬,是與指數報酬完全連動,沒有追蹤誤差,大幅提升了指數投資的有效性。

例如,櫃買富櫃200指數(TPEx 200)年初以來上漲了19%,ETF是依據所持有成分股票之資產價值計算報酬,不一定等於19%;而ETN若是直接以櫃買富櫃200指數值來計算指標價值,報酬與櫃買富櫃200指數完全連動。

指數化投資趨勢持續

ETN與現在市場上的認購(售)權證一樣,是由發行證券商擔保給付,投資人仍須承擔發行證券商的信用風險,因此,主管機關只開放財務結構強健且資本適足的大型綜合證券商,才能發行ETN,符合發行資格的證券商大約10家左右。

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