市場分析: 美股財報好壞參半,費半指數上周連二跌,衝擊半導體族群表現,加權指數在台積電領跌下,26日下跌87點,以10,952點作收,大盤氣氛不佳壓抑中小型股表現空間。台股目前最大的壓力在於漲多,隨著第一季財報公布,勢必得面對基本面考驗,不僅表現不佳的個股股價可能修正,在高檔壓力下,正面訊息亦可能觸發資金獲利了結。而近期A股北上資金流出加上市場對政策意向的共識下降,上證指數周線下跌牽制台股走勢,技術面上或進入短線漲多修正階段。

觀察重點:

台股年初至今的漲勢除了受惠聯準會貨幣政策轉彎、資金行情簇擁外,投資人風險偏好改善、對第二季後的正面預期等都是指數持續維持高檔的因素。觀察26日大型權值股走弱是主要壓力來源,不過因加權指數處於10,500點至11,000點前波密集套牢區,適時回檔、消化賣壓將有利後續行情。現階段在國際股市平穩下,台股可望續呈偏多格局,唯考量台股與美股連動性高、市場普遍期待下半年迎來旺季,後續須觀察資金高檔調節動向、重點廠商對今年下半年市況是否樂觀?及庫存調整結束後的恢復動能。目前外資在台股操作部位仍偏正向,本周摩台指結算,倉位變化狀況則是短線觀察重點。

投資建議:

這波景氣下行主要是庫存去化導致,目前庫存可望於第二季調整完畢,迎接第三季旺季來臨,科技產業的長期技術動能仍在,新品推出持續提升需求,如近期掀起台股題材熱度的智慧型手機,規格改變成為投資重點,包括全螢幕趨勢帶動屏下指紋辨識技術,據研究機構預估,2019年光學式指紋辨識需求將成長4.8倍,從無到有的需求大幅反映在股價表現。

5G題材部分,先前備受注目的華為概念股,係為了因應美方未來可能的制裁行動,積極在半導體、PCB等電子材料建置庫存的提前拉貨,並非實際已經有這麼多的基地台建置,不過從供應商的訂單表現來看,華為的訂單仍十分熱絡,題材可望延續,唯須留意若中美貿易有解,可能會先去化庫存,影響未來供應商的訂單表現。

整體來說,台股評價逐漸回歸基本面,主要風險在於庫存調整期營運動能較弱,宜觀察整體恢復進程。應對個股波動加劇,建議操作宜偏謹慎,選股避開由想像題材推升本益比過高個股,而關注營運具季增、年增動能之產業,如ABF就是相對看好產業之一。

指數部分,目前各主要央行持寬鬆立場,聯準會對升息採謹慎觀望態度,通膨壓力或落在2019下半年或2020年,短時間內要看到貨幣政策轉折的可能性不高,惟美國經濟體質仍相對較優,加上川普政府鼓勵美國企業回國設廠,若推升美元指數出現波段走強將不利於新興市場資產,如台股修正過程遭遇資金動能削弱,則回檔幅度可能加大,不利重拾漲勢。

#指數 #觀察 #產業