大陸國家統計局公布的經濟資料顯示,第1季GDP同比增長6.4%,持平於去年第4季,好於市場預期,已顯露出企穩跡象。但GDP環比增長1.4%,仍為2016年第2季以來最低,表明經濟企穩基礎還需要鞏固。

從供給側來看,工業增加值大幅反彈。第1季規模以上工業增加值同比增長6.5%,較去年全年回升0.3個百分點。其中,3月規模以上工業增加值較1-2月加快3.2個百分點至8.5%。工業生產的大幅反彈主要受採礦業和製造業生產顯著加快帶動。3月企業生產活動全面步入正軌,工業生產逐步恢復;另一方面,去年第4季以來大陸支持民企融資「三支箭」發力與減稅降費舉措對提升工業企業經營信心的效果逐步顯現。

從需求側來看,投資開局增長勢頭良好,消費名義增速顯著反彈,出口貢獻有所提升。1-3月固定資產投資(不含農戶)同比增長6.3%,增速比1-2月提高0.2個百分點。

第1季固定資產投資穩步回暖主要源於房地產開發投資高位增長和基建投資繼續復甦的雙重支撐,製造業投資則繼續承壓。總體來看投資延續2018年第4季以來的回暖態勢,開年財政政策更為積極與信用環境趨於寬鬆對穩投資發揮了有效作用。不過,民間投資1-3月同比增長6.4%,增速比1-2月回落1.1個百分點,主要受製造業投資回落拖累,投資內生動力尚需要增強。

第1季社會消費品零售總額同比名義增長8.3%,較1-2月回升0.5個百分點,但扣除價格因素後實際增長6.9%,較1-2月回落0.3個百分點。消費名義增長加快,一是由於價格抬升拉動,二是和消費預期改善有關,三是近期部分地區住房成交反彈也貢獻了積極力量。分項中多數商品消費增速較1-2月明顯回升,尤其是住房類相關消費回升顯著,但汽車類消費仍處於下降通道,未見好轉。

第1季淨出口對經濟增長由拖累轉為正向拉動,受3月出口超預期增長的帶動明顯。第1季進出口總值達1.03兆美元,下降1.5%。其中,出口5517.6億美元,增長1.4%;進口4754.5億美元,下降4.8%。

第1季進出口受季節性因素影響波動較大,呈現「中間低兩頭高」特點。其中3月出口同比增長14.2%,較2月的下降20.8%大幅提升,除季節性因素外,中美貿易談判取得積極進展和出口價格平穩上漲也形成了有力支撐;進口則受制於生產動能依然疲弱和基數效應同比下降7.6%,貿易順差顯著擴大。

隨著大陸經濟逐步企穩,第2季逆週期調節政策力度或有減弱但不會缺席,復甦基礎將繼續穩固。大規模減稅降費政策的效果將更為明顯,繼續減輕企業負擔,並提振居民消費、汽車等消費;同時基建投資將繼續為經濟托底,房地產開發投資韌性猶存,經濟走穩可期。

不過,考慮到貨幣政策寬鬆力度或邊際減弱,財政投放進度提前可能導致後續擴張力度逐季遞減,加之外部不確定性仍大,經濟內生增長動力還需要進一步啟動。

(全文見中時電子報)

(作者為中國民生銀行研究院區域經濟研究中心副主任)

#經濟 #消費 #投資