盤勢分析:

聯準會公布利率維持不變,聯準會主席鮑爾稱目前利率政策適當,不會縮緊或放鬆貨幣政策,低通膨可能是暫時性的而非持久性,短線上川普的降息期望無效,但美國大選前會維持寬鬆貨幣政策。

短線財報效應持續發酵,蘋果財報『如預期優於華爾街預期』,大中華銷售因降價而好轉、穿戴式高成長導致iPhone手機銷售營收佔比降至53.5%;Apple Music、Apple Pay等服務營收創新高,預估2020年付費訂閱將超過5億用戶等,當然下季度財測優於預期以及鉅額庫藏股更是推升蘋果股價的固定利多,沒有新iPhone計畫,因此對台灣蘋果供應鏈題材有限。

實際上,iPhone上季全球銷售量比去年同期減少三成,而且有研究機構預測iPhone的換機時間拉長成4年,這也是蘋果積極開發影音串流與其他業務的背景因素,並且是上月蘋果與高通晶片和解的最大原因:推出5G手機縮短換機時間。

財報也有不如預期的,谷歌母公司Alphabet財報不佳,主因是成長速度放緩,營收、廣告與點擊成長率均下降,股價卻突破去年高點導致股價大跌。美國企業財報八成都是優於市場預期,台灣的科技股財報大多是不如預期,企業與市場溝通模式仍有很大調整空間。

5月美股是否修正?最大變數是中美貿易協議;目前規劃下周五公布協議草案,而5月底舉行川習會達成貿易協議,整個5月都被中美貿易協議消息影響:市場目前氣氛偏多,但仍要看協議是否具有雙贏架構與執行度,而金融市場則要再加上利多出盡的檢測。各項科技新發展以5G最具成長,主因是中美韓等政府均全力支持,上周傳聞蘋果可能收購英特爾手機5G數據機晶片業務跨入手機晶片業務,5G晶片尚未開展已是寡占競爭環境:蘋果、華為海思、三星、高通及聯發科。

台灣半導體生產鏈趕上5G熱潮:由於5G數據機晶片及系統單晶片SoC要採用7奈米及5奈米才有競爭力,三星自行生產晶片,而蘋果、華為海思、聯發科、高通都委台積電代工,5G多頻段特性導致封裝朝向系統級封裝(SiP),台積電整合扇出型封裝(InFO)需求大,SiP封測及模組代工測試包括日月光投控、訊芯-KY、京元電等。台積電市值比重佔台股超過20%,外資對台積電持股率也持續提高,台積電撐住指數,對其他個股影響分歧,高檔爆量的中小型股修正壓力較重。

投資策略:

台股5月表現慣性,上半月受財報周影響,而下半月表現優於上半月,轉折是財報公布結束利空出盡。

操作上留意三點:

1.季報截止為5月中旬,財報公布前宜審慎。2.雖然蘋果財報優於預期,但蘋果股價漲跌對蘋果供應鏈個股激勵效果有限,新機規格傳聞才會吸引資金操作,而外資對鴻海看法分歧。3.貝他值(β)大的櫃買中小型股獲利賣壓出籠,指數跌不到1%,櫃買中小型股可能跌15%後反彈,雖吸引短線價差交易操作,但波段操作風險提高。

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