成立38年的中美晶(5483),今年將呈現全新風貌!該公司在去年底毅然退出慘烈的太陽能矽晶圓市場,雖然割捨了10餘年來的努力成果,但因在手現金高達368億元,作為「併購、配息」兩相宜,甚至不排除現金減資,加上有超級小金雞環球晶(6488)的獲利貢獻,展望未來是「只好不壞」。

太陽能矽晶圓市場市況近年出現大變局,原本勢均力敵、各擅勝場的多晶與單晶兩大陣營,已呈現單晶獨大的局面。偏偏,國內的太陽能矽晶圓廠都是多晶陣營,難敵中國大陸隆基等巨無霸的競爭,於是今年以來已有綠能、達能等相繼退出市場。事實上,中美晶(5483)2018年第四季一口氣提列22.67億元的資產減損,也等於是全面退出太陽能矽晶圓領域。

值得注意的是,中美晶去年第四季提列高額虧損,以股本58.63億元計算,預計侵蝕每股獲利約3.86元,但實際公布財報單季才小虧0.99元,這也反映出環球晶獲利貢獻之可觀。若以環球晶今年度的獲利還可超越去年的136億元計算,今年少了太陽能的侵蝕,中美晶的獲利展望值得期待。

中美晶表示,原本的太陽能長晶爐當中,有部分能改為半導體製程所需,這部分都已經改為生產半導體矽晶圓,其餘純多晶的產線,就一次提列資產減損,徹底割除最壞的部分。現階段,中美晶在太陽能領域,只保留有利基的單晶電池和系統模組。

最令外界重視的,則是中美晶有高達368億元的約當現金。中美晶去年投資經營特殊氣體的台特化,專攻台積電等半導體龍頭大廠,預計今年和明年都有併購的新標的,作為「進可攻」之用;另一方面,中美晶內部也規劃每年穩定配發3元以上的現金股息,讓股東能夠享有殖利率5%以上的收益。

法人也建議,中美晶挾龐大的現金部位,若分2-3年進行現金減資,將股本降至30億元水位,則以環球晶每年稅後純益約130-140億元、中美晶認列5成約70億元獲利,則每年度的EPS也可達15元水準,達到「母子同歡」的局面。此外,減資退現金的部分,股東也不用併入股利所得計算,也等於是另一種的股利節稅。

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