經濟事件分析:

美第一季GDP成長率高達3.2%,高於預期的2.5%,但細加研究的確有其隱憂。經濟成長的重心來自投資成長由3.7%增至5.1%,主因是企業庫存提高投資的成長,其增幅上升達32.63%,第二季勢必要消化庫存,將會影響爾後的投資動能。消費僅成長1.2%不如去年第四季的2.5%,主因是耐久財消費衰退5.3%。

淨出口貢獻度表現良好,由-0.08%成長至1.03%,主要是貿易戰進口大幅萎縮由成長2%轉為衰退3.7%,出口也有成長3.7%所致,出口增加主要貢獻來自於川普上任後不斷鼓吹的原油出口,而不是商品競爭力提升,因此美仍不會升息對股市有利。

產業變動分析:

這次財報公告目前看來雲端股表現最佳,中國業務比重高個股衝擊最大。亞馬遜1Q 7.09美元遠高原估4.7美元,雲端(AWS)市占率高達51.8%,但年成長率仍高達41%。微軟雲端市占率13.3%,雲端(Azure)營收年成長大增73%。FB、Twitter、蘋果的服務事業業績大好,顯見雲端、AI、大數據區塊鏈等創新產業正蓬勃成長中。

晶片股如Intel、智霖、TI、高通等財報不佳,多少跟中國需求不佳有關,另外,如傳產龍頭股如3M、開拓重工、UPS等權值股財報差,也多歸咎於中國市場不佳所致。Intel及智霖的中國客戶去年因貿易戰先搶購資料中心晶片,但第四季及第一季晶片消化庫存速度比預期慢,智霖數據中心營收衰退7%,英特爾2019年營收因而調降2.88%。

這次財報最大亮點是迪士尼,AT&T併入HBO後,掀起影音串流大戰,迪士尼與21世紀福斯也於3/20併購,新推《復仇者聯盟:終局之戰》估可達21.5億美元以上票房,助益迪士尼今年股價漲幅已達26%。

這次財報也充分顯示同類股的競爭優劣勢,如易利信、Nokia同是5G設備廠商,但前者財報佳大漲,後者財報差大跌,顯示易利信在5G設備已取得商機優勢。

盤勢分析及選股:

過去10年蘋果創造市值由2,000億美元至1兆美元奇蹟,主因是獲利由57億美元增至560億美元。未來蘋果股價是否再創奇蹟影響佔台股35%的蘋概股,佔蘋果營收比重62%的iPhone在走下坡,蘋果的後續動能被質疑?

目前蘋果的服務事業在創歷史新高,iPad雖走下坡但改款後iPad成長率達到6年來新高,2018年第四季僅911萬台,但2019年第一季達1,529萬台,Apple Watch估2019年3,300萬條(年成長40%),AirPods2019年估2,700萬套(年成長90%),也將推出mini LED的31.6吋Monitor、10-12吋的iPad及15-17吋的MacBook,加上iPhone比重降至53%,穿戴式裝置、智慧家庭與配件營收成長足以彌補iPhone衰退,因此蘋果獲利仍有年成長4%機會。

加上股利及庫藏股是蘋果股價支撐屏障,蘋果今年股利調高5%,750億美元(過去平均350億美元)庫藏股,這10年內蘋果已砸下2,604億美元買回自家股票,這也蘋果股價維持高檔的主因;台股財報仍以IC設計、COF概念股、5G概念股等最佳,仍是浪頭上產業。

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