大陸首季經濟表現良好,渣打銀行指出,鑑於中國首季經濟成長超預期,小幅上調全年GDP增長預測至6.5%(先前6.4%),同時,下調年內降準幅度預測至100個基點,較先前預測的200基點縮小。另外,貝萊德集團也預期,隨著中國經濟超預期的改善,國債收益率將進一步上升,人民幣也存在升值預期。

雖然大陸首季經濟出現好轉現象,但渣打銀行駐香港首席中國和北亞經濟學家丁爽表示,包括PMI(採購經理人指數)在內的近期數字表明,中國的經濟復甦勢頭仍然不穩。近期中國官方態度顯示「不怕一萬、就怕萬一」的心態仍將主導,相信政府既定的經濟刺激政策不會中斷,未來降準的可能性仍在。

但官方可能對一些計畫以外的刺激變得謹慎,如放鬆房地產政策,或是刺激信貸增速。當第二季確認經濟復甦,且中美貿易談判以積極結果落幕時,6月或7月,政府可能撤回基建投資以保存財力,但上調利率的空間有限。渣打同時下調年內降準預測至100基點。

另外,貝萊德集團分析師在最近發布的研究報告中指出,隨著中國本幣債券市場逐漸向全球投資者開放,中國債券將成為繼美元、歐元、日圓之後的第四大計價貨幣債券,過去10年中,中國債券收益率遠遠超過了組成彭博巴克萊指數發達國家的平均水準。隨著中國政策的放鬆,經濟出現了超預期的改善,同時通膨趨於穩定,給中國國債收益率帶來了進一步的上升空間,並且人民幣也存在升值預期。

貝萊德亞太地區固定收益分析師Christian Carrillo團隊指出,下半年中國10年期國債的收益率將小幅上升,但實際收益率可能上升幅度更大,這意味著國債價格可能會出現小幅下跌,但投資者將從相對較高的收益和潛在的人民幣升值中獲利。

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