投資級企業再融資是資本市場維持活絡的關鍵,穆迪7日發出警示報告,認為亞洲評等Ba級的企業債因為到期結構出現轉變,已形成再融資風險不斷增長的困擾。這是該評等機構今年第一次發出的警訊。

穆迪最新統計,亞洲信用評等Ba評級有64家公司、2021年債券到期總額為1,960億美元,流動性較弱有12家,集中在印度和大陸,到期債券額度約10%、190億美元,其中大約120億美元將在2020年12月到期。

在全球經濟疲弱情勢下,資本市場近年來出現不同於過往的情勢,目前市場上流通的企業債券發行期限偏短,已脫離傳統債市3、5、10年期自然平均分配的結構,敏感反映全球貿易爭端的金融市場,更讓債市條件變動更為加快。

穆迪副總裁暨高級分析師迪基亞拉(Annalisa Di Chiara)指出,大陸企業債的發行模式愈來愈短,印度企業嚴重依賴短期營運資金的不適當作法也一直改變不了,都讓流動性較弱的企業進行再融資時,面臨挑戰,可行的作法是發債機構轉向當地銀行尋求一般企業融資。

穆迪指出,日本以外的亞洲市場裡,基礎設施專案融資未來五年內有68.5%的債券到期,如此偏高的比重若發生在其他產業,問題可能較大,但基礎設施專案集中在少數具有強大信用質量的發行人身上,目前亞洲市場僅82家公司,其中15家發行人是Baa2評等、投資級評級的政府相關發行人,或是受到政府監管的穩定發行人,現金流量可以預測,投資組合易於管理。

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