滙豐中華投信於7日舉辦「2019中國投資論壇」,展望中國市場的投資策略,共同剖析未來的機遇與挑戰。

以市場表現而言,滙豐晉信基金管理公司投資總監鄭宇塵認為,中國在2018年與2019年呈現「冰火二重天」的局面,整體來說大類資產風格從去年的衰退切換到今年的復甦,且伴隨著美聯準會轉向鴿派立場、中國貨幣政策從去槓桿發展到穩槓桿,企業信用條件有所改善,因此長期的利好邏輯並未改變,加上資本市場的定位提升對於股市長期估值和盈利能力均有所提振。

鄭宇塵指出,展望2019年下半年,中國市場將呈現外需弱、內需穩的狀態,因此就潛在報酬而言,A股依然具備相對吸引力,投資策略應著重在「選股不選市」,此係因為市場皆上漲的行情已趨於尾聲,行業走向較為分化,投資策略應更加重視個股的報酬機會,意即市場估值的修復已大致完成,接下來的行情將逐漸從風險溢價驅動轉向基本面驅動,A股有大概率機會重新回到經濟基本面的主線,主要推動因素為經濟復甦的預期和企業盈利的回升。

滙豐中華投信投資管理部主管黃軍儒進一步分析A股表現,說明經過今年第一季的上漲後,市場現階段表現仍屬於合理範圍。從產業歷史評價面來看,多數產業仍低於歷史的中位數,大型股優於中小型股的趨勢似乎有所受阻。即使過去半年來的企業獲利持續下修,短線資金有調節壓力,但多項利好因素如低評價、政策預期與風險好轉等,將能夠驅動境內外機構法人與基金陸續進場,A股的投資結構將更為理性,市場走勢也相對穩定。

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