江西市民在銀行小企業貸款中心諮詢小微相關業務。(新華社資料照片)
江西市民在銀行小企業貸款中心諮詢小微相關業務。(新華社資料照片)

面對中美貿易戰不確定的陰影下,先行指標大陸製造業採購經理人指數(PMI)4月率先報憂後,中國人民銀行又罕見提早公布4月金融數據,結果無論是新增貸款或社會融資,都遜於預期,同時貨幣供給額(M2)也較上月下跌0.1個百分點,數據的下跌反映出大陸景氣可能受到貿易戰的干擾,埋下隱憂,企業經營恐轉趨保守。

路透報導,人行9日意外提早發布4月金融數據,新增人民幣貸款和社融增量均遜預期,分項數據也都呈現下跌走勢,一改3月全面超預期的強勁表現,顯示實體融資需求能否持續恢復仍待進一步考證。

政策或轉為定向維穩

中航信託宏觀策略分析師劉長江認為,4月金融數據提前公布,人行在有意給市場個定心丸,而且數據有點下滑,主要是因為先前首季經濟數據表現太好,提高了市場對4月數據的預期;而從信貸和貨幣供應量看,還是好於去年的。經濟本來是平穩的,但現在中美貿易戰又出來了,5月分數據就難說了。

根據人行公布數據,4月新增人民幣貸款1.02兆元(人民幣,下同),遜於預期,而M2年增率為8.5%,與預期持平。其次社會融資規模增量為1.36兆元,除了比去年同期減少4080億外,數據明顯低於於預期。

雖然4月經濟金融數據再度趨弱,但單憑單月資料並不能完全改變經濟回穩預期,中美貿易談判因川普放話再度生波,宏觀經濟走勢及未來政策動向均面臨新的挑戰;不過人行料將伺機抉擇,預計更傾向定向政策維穩為先,短期內大幅寬鬆的機率亦不大。

其實人行在面對當前的國際情勢,早有預警,5月6日宣布從15日起向中小型農商銀行實施降準動作,也是事先打預防針,避免中小企業或民營企業的營運受到波及。

人行支持社融增速

中信證券固收研究團隊指出,從後續貨幣政策的角度說,人行一來可能執行超預期的貨幣政策操作,二來結構性的寬鬆仍可能是近期貨幣政策的主軸,故而人行進一步動作可能支持社融增速。整體來看4月信貸在銀行首季沖貸款行為後出現下跌,受信貸滑落及表外融資繼續萎縮影響社融增量下降,增速下行,反應出實體融資意願的恢復仍待考證。預計今年全年社融增速將在10%至11%區間內,10.5%將成為判斷政策鬆緊的中位數。

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