MSCI 14日宣布將A股納入因數從5%提高至10%,26檔A股將被納入MSCI中國指數,這顯示MSCI認為中國股市值得長期投資、中國經濟長線看好的觀點沒有改變。在中美貿易戰風風雨雨之際,MSCI對中國經濟未來投下了肯定的一票。

股市是反映經濟晴雨的窗口,自美國總統川普5日推文宣布提高2000億美元中國產品的關稅到25%,標示中美貿易戰升級以來,大陸股市大幅震盪,加上外資流出加快,有人臆測此波MSCI調高A股權重時程有可能延宕;如今,MSCI確認擴大A股權重作法不變,代表穩定的長線資金還是會持續湧入,可望為A股帶來重要的支撐。

在市場調整過程中,正是「大錢」進場的好時機。有股神之稱的波克夏海瑟威董事長巴菲特一向不猜測股市的短期走勢,但是他有句名言:「別人恐懼的時候,我們要貪婪;別人貪婪的時候,我們要恐懼。」MSCI所帶來的被動式資金,都是長線資金,資金流入的過程是緩慢而持久的,當股市大跌,大家恐懼之際,就是大戶默默吸貨的好時機。

當然,除了資金流入之外,外資帶來的「價值投資」理念也將使得A股體質改變,外資偏愛藍籌股和行業龍頭且長線投資,納入MSCI的市場一個普遍的現象是換手率、波動率開始下降,這顯示了大家越來越注重股票基本面,不再把股市當作賭場。經濟發展最迅速的亞洲,特別是中國和印度,是大型基金喜歡的「大市場」,像貴州茅台等知名品牌,連續多年ROE大於20%,完全符合「價值投資」標準。

當然,市場對資金的競爭還是相當激烈的,A股除了監管仍需要加強外,從價格的角度看,A股本益比低於美股,但相對港股來說又高出一籌,而港股的資金進出便利性也超過A股;站在價值投資的角度看,買入同樣的公司股份,選擇估值更低的港股無疑更划算。

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