國際經濟情勢:

中美貿易戰再掀波瀾,雙方基於國家利益的訴求,相繼祭出開徵25%關稅彼此抗衡,引發市場擔憂情緒升高,美公債殖利率利差一度倒掛,國際股市亦大受衝擊而連日重挫。

眼見短線影響市場甚鉅,川普發布美中貿易談判仍具建設性的推文,釋出雙方談判尚未徹底破裂,且期待6月底赴日本出席20國集團(G20)高峰會與習近平會面等正面訊號,試圖安撫投資人情緒,惟美中雙方頻生齟齬,恐已難恢復市場原先對談判進展樂觀的心理,且後續貿易戰是否真能順利落幕,並將對基本面造成何種負面影響,以及後續官方的救市措施,都有待觀察。

美國方面,4月CPI及PPI表現不如預期,意味能源商品價格雖然止跌回穩,但增速仍舊偏弱,對於通膨的帶動仍有限,至於4月非農就業報告透露薪資增速依舊持平,顯示所得動能缺乏彈性。近期因FOMC下調超額準備金利率(及持續疲弱的物價指數,引發市場對於降息預期的討論,儘管聯準會(Fed)主席鮑爾在記者會上表示IOER的調整純粹為技術性,也表示相信通膨會將持續回溫,但考量近日美中貿易戰似乎有惡化的情況,在緊張情況未明顯緩和前,或將對後續物價造成上行壓力,加以當前總體方向尚未明朗,以現有情勢判斷,Fed年內應不致升息。

歐洲部分,歐元區經濟似有回穩跡象,不僅首季GDP表現優於市場預期,同時4月PMI終值亦見止穩跡象,但除德國以外的區域其服務業仍遭遇逆風,且即將展開的歐洲議會選舉可能突顯歐盟內部的預算之爭與政治面的連結,恐將持續干擾市場信心。

另一方面,美中貿易近期進展負面,也導致歐盟甚感焦慮,雖然美國政府目前聚焦在美中貿易協商,本周應不致宣布對歐盟加徵汽車關稅,但鑑於川普對歐盟商品採取懲罰性措施的意圖仍強,因此歐盟也已經做了實施反制性報復性關稅的最壞打算,預料歐美在汽車關稅上的態度,將成為美中貿易之外的另一焦點。

操作策略:

美中關係轉趨緊張,拖累國際股市行情急轉直下,考量美中雙方相互加徵關稅已成定局,儘管川普要求Fed採取措施以抵銷關稅影響,並表示美中貿易細節將在未來3~4周更為明確,對談判結果樂觀看待,但未見具體成效前,恐暫難提振投資人信心。

台股基於美中貿易戰不確定性仍高,加以川普慣以突發推文的技倆擾亂市場,因此在事件尚未塵埃落定前,短線上仍應心存戒慎,除持續關注事件進展外,亦應留意外資籌碼動向,建議暫時先降低持股部位,現階段以美中貿易轉單受惠股或高殖利率等防禦個股布局為佳。

大盤偏弱,資金將轉往避險性族群,電子股推薦短期營運展望樂觀的IC設計、電池、量測儀器設備、IPC、網通、砷化鎵、樞紐及PCB等相關個股。傳產配置上,基於E-bike全年出貨量持續上修,自行車族群後市看旺;風電需求強勁亦有利相關個股表現;紡織與鞋材族群則受惠於訂單能見度高,又有轉單效應,逢回可接。

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