盤勢分析:

中美貿易戰超過1年,美國自認收穫豐碩,中國不願被迫讓步簽署協議,5月起談判情勢逆轉風雲再起,綜合金融市場也有3大焦點:

1.各地股市上演年線保衛戰:陸股、費半指數、德法股市仍在年線上;美台股市在年線附近、日韓股市則低於年線,全球擔心中美股市同步大跌將引發系統性風險的骨牌效應。

2.匯率:人民幣去年低點7元整數關卡,被視為貿易戰失控的關卡,若人民幣大貶,亞洲貨幣除日幣外無一倖免,外資加快退場速度。

3.債券:中國持有美債1.1兆美元,被稱為『核選項』,理性判斷中國拋售美債沒有實際效果,但放話施壓動作也視為貿易戰可能的選項之一,中國人民日報「談,可以!打,奉陪!欺,妄想!」九字說明北京不會輕易退讓。

美國方面,美股表現與經濟數據影響川普決策,美股表現越差,貿易戰越可能休兵,反之亦然;去年底美股崩盤後,貿易戰轉成10次往返談判,至今年5月美股創新高陸股也大幅反彈,導致雙方都認為有底氣可以一戰。

5月15日Fedwatch統計指出,機構投資人認為年底前聯準會升息機率0%;維持利率不變比率24.1%;降息1碼機率40.6%、降息2碼機率26.1%,也就是認為年底前降息機率超過2/3而且可能不只1碼。特別是去年底聯準會失去獨立中立性後,市場普遍認為中美貿易戰變化、經濟成長趨緩、美國大選因素等,聯準會勢必提早啟動寬鬆政策,美股波動越激烈,聯準會降息壓力越重。

川普簽署行政命令宣告為因應國家緊急狀態,禁止美國企業使用對國家安全構成危險的公司所生產電信設備,去年4月川普禁止美國企業賣晶片給中興通訊,導致中興通訊立即停牌,不過1年過去了,中興股價也回到去年4月位置,5G之戰攸關貿易戰成敗。

中美貿易戰指標是費城半導體指數表現:今年1月起反應中美談判進展,費半指數大漲創新高。由於費半指數成分股檔數少指數相對波動大,半導體最大市場是中國、技術來源是美國,協議破局爭議是修法保障美國企業技術專利,5月再度暴跌,費半指數止穩是貿易戰的終局曙光。

投資策略:

MSCI季度調整,台股權重遭MSCI調降,金管會預估台股資金將流出620億元,今年生效時間提前至5月28日盤後,比摩台指結算早,誘發外資持續調節台股。

操作策略與建議包括:

1.強勢股區間操作,外資調節破月線個股反彈減碼。 2.IC設計是科技業創新焦點,例如AI、網路、手機等都有IC設計的利基,毛利率普遍超過30%又沒有龐大生產基地搬遷成本。

3.中美貿易戰對內需、公用事業、能源、電信等產業都沒有顯著影響。此類選股四大條件:傳產龍頭、高配息、外資持續加碼、技術面維持多頭時,股價空間無限,例如去年外資大買台灣高鐵股價由20元起漲,1年漲幅超過一倍。

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