中美貿易對立所點燃的科技冷戰才剛開始,歹戲拖棚的戲碼左右台股後市。台股會不會跌破萬點大關的重要關鍵,在於中美對峙時間及外資的動態,可以確定的是,這次台股整理期可能會拉長,投資人要嚴控持股部位,才可以避開風險。

不少人將1955年的越戰經驗複製到本次的中美貿易大戰,認為科技冷戰的時間會拉得很長,全球經濟將會受到牽連。也有不少投資專家悲觀的認為,台股這次將會出現崩盤式的災難。

然回顧歷年來股災,在人心最悲觀的時候,都是一次的轉機時刻。以大陸中興通訊為例,2018年因違反制裁條款,美國商務部於當年4月禁止所有美國公司在七年內向中興公司出售零部件,造成股價重挫,而該禁令則於2018年7月禁令解除,讓中興喘了一口氣。

值得玩味的是,中興通訊在解禁後不到一年的時間內,於深圳及香港兩地掛牌的股票,今年4月股價突破了「中興禁令」來的套牢區,創了波段新高。然中興事件的重點是,個股因重大利空出現恐慌性殺盤,跌過合理價格,待利空出盡後買氣逐步回升,股價就反彈至利空前的高點。

本次中美貿易的重災區在大陸華為公司,該公司並沒有上市,看不出任何脈絡,也嗅不出真正影響的幅度。但是這次與華為喊著「分手」的美國企業,包括英特爾、高通、谷歌(其上市母公司為Alphabet)、Lumentum、 Qorvo均在美股掛牌,投資人也可以長期觀察相關股價的後市,做為中美對峙的風向球。

1955年的越戰打了廿年,是二次世界大戰以後美國參戰人數最多、影響最為深遠的戰爭,只不過最終美國在越南戰爭中遭受嚴重損失,結束了這場戰爭。不少專家學者認為,勝利者不一定會有裝備最多的人,而是擁有最強戰鬥意識、最能熬過痛苦的人。

換言之,這場中美科技冷戰多底會多久,誰也不知道,但誰熬得了寒冬才是贏家,所以也不需要人云亦云的推測,投資人只需嚴控持股部位,等待中美貿易戰告一段落時再行進場。

越戰成功的經驗法則,在股市投資或是經營企業都行得通,隨著一次中美貿易大戰的洗牌,可以釐清很多脈絡,熬過這段期間,經營企業或是投資股票都可以開花結束。而檢視的方式其實很簡單,就是:

第一、企業是不是具有「居安思危」的應變能力,持續進行多元化及多角化的布局。

第二、企業是否擁有絕對的核心技術及能力,在中美貿易大戰之際,仍是最大受惠者。

第三、企業是否具有極強的財務應變能力,可以因應中美貿易對峙下所產生的關稅、成本等增加的變數。

下大雨才看得出房子有沒有漏水的常識移轉至股市,蘋果雙雄的台積電、大立光等一些以技術領軍的優質公司若再經過考驗,下一次多頭來臨時,主流仍可望持續由這些公司領軍。

然這段過程中,投資人不宜過度拉高持股部位,免得資金被套牢動彈不得,但也不要因為套牢股票而自暴自棄,反而要持續檢視手中持股,做汰弱留強的準備。

在這段科技冷戰的寒冬,投資人應鎖定業績仍佳的公司,或是產品發展能夠擁有下世代技術主流的戰略地位,例如5G、電動車、AI人工智慧等領域。此外,在現金部位、負債比率及應收帳款周轉天數均未見惡化的優質企業,若搭配擬定好未來營運方針並重新出發的企業,一旦撐過了中美貿易衝擊,這些公司都將成為投資人的最愛,在另一波多頭行情中,成為帶頭衝鋒的領頭羊。

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