台積電股東會、大立光營收5日同步登場,受華為遭禁與蘋果出貨堪慮雙重衝擊,前者連遭瑞信、摩根大通、花旗環球證券棄守「3」字頭,股王大立光更連遭兩外資降評,雙王5日釋出訊息,形同透露台股後市多空密碼。

外資圈拉響對股王大立光警報,花旗環球證券繼野村證券之後,降評股王大立光至「中立」,推測合理股價同樣由5,500元展開下修,但動作更為積極,一口氣砍到3,580元。

股王大立光因技術領先、市占率高,向來是外資持股核心成員,也是外資研究機構看多共識凝聚之處。不過,這次遭遇蘋果在大陸銷售恐下滑、iPhone今年出貨量本就成長不易、美國對大陸3,250億元商品提高關稅至25%、華為失去海外智慧機市場等四大因素,變化程度已非過往情況可比擬。

宏遠投顧副總經理陳冠升指出,中美貿易戰愈演愈烈、美國對墨西哥課徵關稅,唯恐美國又對歐盟加徵關稅,美股出現類似去年10~12月系統性風險,恐影響台股大盤及個股走跌,投資人需謹慎因應。

花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋指出,降評大立光最主要原因在於:蘋果iPhone可能因中美關係緊張,失去部分在大陸的市占率;華為遭禁問題,導致其智慧機失去海外市場分額。

統計至去年12月,蘋果iPhone在大陸市占12%,根據花旗環球證券科技產業分析師Jim Suva的觀點,考量蘋果產品在大陸銷售可能陷入困境,大陸市場的iPhone出貨恐大減一半;另一方面,華為智慧機產品占大立光出貨35~40%,隨華為遭禁愈演愈烈,花旗環球研判大立光來自華為訂單將減四成。

大立光4月營收受惠華為訂單加持,表現不俗,累計今年前四月營收較去年同期成長20.11%,當時大立光評估5月營收「不會比4月差」。然華為手機出貨可能受挫,再加上蘋果訂單可能延至第三季拉貨,大立光本次如何看待未來營收展望將是重點。

台積電目前雖持續出貨華為,但未來變化早讓外資提高警覺,瑞信、摩根大通、花旗環球接連把推測股價由300元之上,下修為270、275與286元。

花旗環球證券對大立光的推測合理股價之所以降到3,580元,除反映獲利下修的風險外,花旗環球賦予的本益比還從過去六年歷史均值加0.5個標準差,轉換為負0.5個標準差,於過往相當罕見,亦反映外資對四大逆風的憂慮程度。

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