美中貿易戰陷入僵局,影響金融市場波動加劇,富蘭克林坦伯頓多元資產團隊投資長,暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華‧波克指出,貿易戰對於全球經濟影響可留意兩大觀察重點,首先在對美中雙方GDP的影響上,目前來看對於兩國GDP的影響程度預估約有0.4%~0.5%的衝擊,影響程度尚屬可控,其中中國受影響的程度可能相較美國來的高一些;另一觀察重點則在於貿易戰後續對於消費者信心、企業信心及開支、投資者信心等影響的深遠程度,尤其越來越多企業高層開始討論關稅可能的衝擊,牽涉到對於其供應鏈的干擾,以及隨之而來關稅增加帶動的成本上揚。多數企業相信他們具備良好的轉嫁能力,如此卻可能導致未來通膨壓力浮現;但反之,若企業未能成功地轉嫁成本的上揚,恐將進一步侵蝕企業本身的毛利及獲利。

貿易戰升級顯然並非中美雙方所欲,現階段市場亦靜觀其變,期待6/28~6/29的G20會議可能扮演轉機的觸媒,然而市場最厭惡的是不確定性,這也是為什麼利率市場率先反應不確定性以及聯準會可能的降息。然而市場先前也不乏過度反應的例子,回想去年第四季投資人才在擔憂聯準會升息,十年期公債殖利率約在3.25%,但今年六月份投資人卻又擔心聯準會可能會開始降息。一旦中美雙方的緊張情勢開始鈍化、媒體頭條風險降溫,對兩大經濟體實際的影響程度可能會減低,而且是可以消化的衝擊程度,不至於造成災難性的衝擊。

面對美中貿易緊張已成延長賽,投資人擔憂將拖累經濟增長,且此輪經濟擴張已來到後期,值此不確定的環境,推升近期部分防禦型產業,如公用事業、不動產、和民生消費類股表現良好,評價面也出現上揚;另一方面近期表現相對落後的醫療、金融及能源類股,投資團隊也將利用股市錯殺的機會擇優加碼。

現階段醫療產業具備兩大優勢,包括1.內需導向特性,受美中貿易爭端的敏感程度較低;2.部分醫療政策儘管具爭議性(單一支付者制度或是全民醫保計畫),但多數分析師認為最終落實成法案的機會低,提供投資團隊擇優加碼機會。

金融產業目前資本結構良好,整體前景仍正面。而今年油價波動主要受到地緣政治如伊朗、中東情勢緊張的影響,但基本情境認為供過於求的現象出現機率不高,回歸企業基本面,能源公司相較於以前容易過度擴張資本、過度投資的現象目前並未發生,資本紀律仍舊良好,有助在油價波動時提供緩衝,倘若貿易衝突未進一步擴大、經濟仍舊穩健,預期能源業2019下半年仍有表現機會。投資團隊也將獲利了結部分先前受惠上揚的產業,轉至一些基本面改善且隨著波動度止穩、有望受惠於明年經濟止穩回升的產業。

(國際新聞中心整理)

#降息 #聯準會 #投資團隊 #兩大 #良好 #關稅 #產業 #GDP #衝擊 #上揚