德邦證券研究所宏觀策略團隊負責人陸興元。(記者葉文義攝)
德邦證券研究所宏觀策略團隊負責人陸興元。(記者葉文義攝)

德邦證券研究所宏觀策略團隊負責人陸興元19日表示,在中美貿易戰後續發展難以預測下,策略上更看好大陸債市,主要理由在於中美利差擴大,有助於債市向好,目前中美10年期公債殖利率的差距已從年初0.2%擴大至1%。從外部因素看,美債殖利率持續倒掛,美國聯準會降息機率增加,中美利差將持續走擴,對大陸債市形成利多。

展望下半年陸股市場,陸興元指出,中美貿易戰談判與政策面消息相互交織,主導股票市場走勢,下半年陸股維持震盪機率較大,深挖結構性機會為主要策略,政策托底遏制股市下跌空間,政策底由2500點上移到2700點,但經濟下行趨勢不變,經濟頂大概在2900點至3000點左右,若中美貿易戰談判出現好轉,將刺激陸股指數有摸高機會。

美國貿易代表署在17日就第四批清單召開聽證會,根據過去三輪經驗,一般聽證會後一個月左右開始加徵關稅,因此28日G20峰會成為重要觀察窗口。

德邦證券研究所宏觀策略團隊對於貿易戰發展提出三種假設:第一,樂觀情況,即6月28日G20峰會上,中美雙方領導人達成一定協議,雙方取消此前加徵的關稅,2000億(美元,下同)商品關稅稅率將由25%降至10%;第二,中性情況,中美雙方恢復磋商,3000億元清單暫不落實,但繼續互相加徵此前已經落實的關稅;第三,悲觀情況,互徵關稅,3000億元商品關稅升至25%。

陸興元指出,若中性情況發生,將導致大陸GDP成長率下滑0.3個百分點。根據美國公布的2000億元關稅清單,在中性情況下,對家具、機械、通訊設備行業有較大負面影響。 若悲觀情況發生,預計第四批措施將導致大陸GDP成長率下滑0.8個百分點左右,結合此前2000億元商品關稅稅率調高的效應,對大陸經濟的累計影響達到1.1個百分點左右。根據美國公布的3000億元關稅清單,包括衣服、玩具在內的日用消費品領域受到的影響更大。

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