大陸證監會門前。(中新社資料照片)
大陸證監會門前。(中新社資料照片)

A股市場即將迎來重大變革。大陸證監會在20日晚間宣布修改《上市公司重大資產重組管理辦法》(下稱《辦法》),並對外公開徵求意見。根據新版《辦法》,未來不僅企業重組上市(即借殼上市)擬取消「淨利潤」指標,過去創業板不准借殼上市的禁令也將解禁,分析師指出,這代表官方的股市政策將進一步放鬆,資本市場戰略地位提升再確認,有助於市場、尤其是創業板併購重組活躍度提升、刺激市場情緒。

受到上述重磅利多消息的激勵,創業板指數昨天大漲,盤中漲幅最多達2%,終場以1523.81點、上漲1.72%收紅,漲停個股也一度高達80檔之多,表現比滬指及深成指還強。

新辦法四項重大改變

根據大陸證監會目前擬定的修改內容,本次修訂後的《辦法》共在四方面做了重大改變。一是擬取消重組上市(即借殼上市)認定標準中的「淨利潤」指標;二是擬將「累計首次原則」的計算期間進一步縮短至36個月;三是支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市;四是擬恢復重組上市配套融資。

在上述四大改變中,又以取消借殼上市時有關「淨利潤」認定標準,及取消創業板借殼上市禁令最受市場矚目。

市場人士指出,過去有關淨利潤的認定標準,主要是為了避免市場上常見的虧損、微利上市公司「保殼」、「養殼」亂象。但是這個規定卻廣受質疑。一方面,虧損公司注入任何盈利資產均可能構成重組上市,不利於推動以市場化方式「挽救」公司、維護投資者權益。另一方面,微利公司注入規模相對不大、盈利能力較強的資產,也極易觸及淨利潤指標,不利於公司提高質量。

支持新創准併購重組

另外,現行法規對於創業板公司實施重組上市是明令禁止的,主要是為了避免傳統企業披著新創企業外衣「混」到創業板來上市。然而,經過多年發展,創業板公司的情況已有所不同,市場不斷提出允許創業板公司重組上市的呼聲。大陸證監會表示,本次修訂是為了支持科技創新企業發展,參考創業板開板時的產業定位,允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市,同時也明定,非前述資產不得在創業板重組上市。

安信證券表示,隨著政策的持續鬆綁,冷卻2年多的併購重組市場有望回暖,而併購重組的活躍也是資本市場服務實體經濟的必然要求,有助於提升直接融資比例,提高上市公司品質,激發市場活力。

分析師認為,短期來看,該政策有助於提升市場尤其是創業板的活躍度,長期看,也將為資本市場提供更多活水。

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