美國聯準會(Fed)上周召開利率決策會議,雖然會議決定本次不降息,但市場認為Fed在7月降息的機率已攀升到8成以上。法人指出,受惠降息循環即將啟動,美國公債利率近期大幅回跌,帶動價格走高,未來有機會進一步傳導到投資級債,成為市場法人目光焦點。

全球央行上周密集召開會議,其中,又以Fed動向最受矚目。根據Fed會後公布的決議,仍維持2.25%~2.5%的聯邦基金利率區間不變,不過,彭博指出,Fed在7月降息的機率已升至80.7%,累計下半年將有2碼的降息空間。

第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示,聯準會下半年降息幾乎底定,主要是受到貿易衝突的影響,決策官員看到美國各項就業、製造業等數據惡化的可能,因此在上個月率先釋出鴿派訊息,以預先作好準備。

許書豪表示,從歷史經驗發現,降息前,公債利率都會領先下跌,價格因此走高,待達到滿足點後,資金轉向尋求信用評級同樣較高的債券,如:美國投資級債。因此,在降息循環啟動後,投資級債信用利差明顯收窄。顯示,降息前公債受惠最大;降息後,投資級債表現最佳。

許書豪分析,投資級債的收益率有2/3與美國公債連動、1/2與信用利差連動,所以當公債利率下行幅度超越信用利差時,吸引力隨即浮現。觀察美國10年期公債殖利率,從去年11月的3.23%高點,大幅收窄到目前的2.07%,充份反映降息2碼的預期,未來債市多頭行情可望傳導到投資級債。

另外,中美雙方領導人同意本月28至29日進行G20峰會時會晤,富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可.哈森泰博表示,中美貿易協商雖然陷入僵局,但隨著公債市場已過度反應Fed降息預期,若市場樂觀氣氛好轉,投資人仍應留意美債殖利率彈升的衝擊。

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