美國總統川普推特放話,對越南從貿易中獲得優惠表達不滿,台股27日一片大漲中,獨缺南向布局深入的紡織雙雄。但里昂證券指出,儒鴻(1476)、聚陽(1477)的產能更廣泛布局印尼等地,隨著非大陸、非越南產能更形關鍵,雙雄正準備享有新一輪的先進入者優勢(early mover advantage)。

里昂證券在非科技產業中,對儒鴻看好度最高,推測合理股價高達530元,同時將聚陽推測合理股價估值由245升至262元,雙雙列名「優先買進名單」,潛在漲幅分別逾三成、二成。

儒鴻產能原本就遍布越南、柬埔寨、台灣與非洲的賴索托,加上現瞄準印尼擴廠可能性極高,外資分析師說,儒鴻產能分散有目共睹,不應單從越南概念股角度來評價。

聚陽更是積極將產能由越南拓往印尼,經營管理階層訂出印尼明年產能年增15%,比總產能年增一成更高,里昂估算,印尼與越南屆時將占總產能34與40%,旗鼓相當,而且隨企業設廠越南投資逐漸變得擁擠,聚陽先行布局印尼的優勢將愈來愈明顯。

瑞銀證券非科技產業分析師陳玟瑾也在正進行中的瑞銀論壇上指出,台灣的紡織企業競爭力強,受惠國際品牌整合供應鏈趨勢,而且產能相對分散,並非押在單一國家,降低營運風險。

里昂指出,儒鴻釋出2019年Nike訂單年增10~18%、Lululemon訂單年增兩成,以及Under Armour訂單同步成長,這是2016年來最清晰的年度展望,象徵訂單能見度極高,且儒鴻與品牌客戶關係最緊密。針對儒鴻可能設在印尼的新廠,將使服飾產能較現在多出25~30%。

且儒鴻已經與Nike、其他重要客戶等敲定5年訂單計畫,里昂考量現在股價只處於2020年推估獲利的18~19倍本益比,同期間獲利卻將大增26%,斷言現在就是投資儒鴻邁入上升循環的好時機。

外資估算,儒鴻2019~2021年每股純益是17.22、21.71與25.67元,爆發力相當強勁。聚陽不讓儒鴻專美於前,同期間每股純益會是9.88、11.84與13.91元,連年刷新紀錄,也晉升每股賺一股本之列。

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