天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤指出,市場完全低估了大立光的執行力、高單價7P鏡頭出貨成長、高單價超小前鏡頭單位售價與出貨成長,反倒高估華為訂單下修影響,未來一、兩年內,大立光將再擴增五成以上產能,是趨勢中真正大贏家,唱旺股王後市。

大立光11日舉行法說會,郭明錤搶在法說會之先,提出「三個低估、一個高估」,且對股王後市的樂觀程度,直衝外資圈最高,言下之意,等同駁斥市場上部分對股王悲觀看法,預判股王展望將報佳音。

各外資機構在大立光說來臨前,已鎖定蘋果iPhone拉貨狀況、華為訂單調整、大陸智慧機市場庫存變化,在韓系客戶市占提升速度,以及競爭對手搶單等五大看點。大和資本證券科技產業分析師黃奎毓則於大立光公告6月營收後,便建議客戶逢拉回承接,對照股價近期走勢,她的判斷相當精準。

大立光股價10日上揚3.36%,收在4,155元。

郭明錤說明,市場普遍認為大立光因美國對華為實施出口禁令,導致訂單下修30~40%,但市場沒留意到,華為在大陸市占率自30~40%,提高至40~50%,顯然放大並高估華為事件的影響性。

至於市場對大立光三個低估方面,首先,大立光執行能力向來強大,現更積極自競爭對手如:玉晶光、舜宇光處反向搶單,同時,大立光在南韓三星訂單比重也提升。

其次,大立光在7P鏡頭具顯著領先優勢,受惠既有客戶華為、Oppo對7P鏡頭需求增加,新客戶三星、Vivo與小米自本季開始向大立光採購7P鏡頭,估計大立光7P鏡頭下半年出貨量較上半年增加1.5~2倍,將顯著貢獻營收與獲利。

再者,市場低估高單價的超小前鏡頭單位售價與出貨成長。大立光為全球獨家供應商,因三星的OLED面板HIAA規格將在下半年升級,超小前鏡規格將自上半年的直徑2.8 mm,升級至2.2 mm,單位售價將提升120~150%,另因大陸品牌客戶下半年開始採用,故預期下半年出貨量較上半年成長100~120%。

郭明錤預期,未來1~2年內,中高階機型採用雙超小前鏡頭機型,後置ToF將新增兩個鏡頭需求,加上潛望鏡與8P將消耗更多產能,大立光每月產能在客戶組合改善、規格升級與明確多鏡頭趨勢帶動下,將擴增五成以上。

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