台股近期雖進入除權息融券回補旺季,但融券餘額卻居高不下,7月以來一路衝高至73萬張,創下六年來新高,24日降為71.37萬張,其中,富邦VIX在套利與軋空兩股勢力合擊之下,近一月融券張數大增近30萬張,光是一檔ETF的融券張數就高達42.23萬張,超過台股整體融券水位五成以上,更是歷年罕見現象。

國際股市位居高檔,台股也來到萬一關前,在投資人看空心態下,融券水位持續升高,並積極追進富邦VIX避險,導致目前市價相對淨值的溢價幅度已超過一成,吸引大筆資金進場反手作空,近一月富邦VIX融券餘額從10萬張大幅增加至43萬張,成為台股融券餘額逆勢飆上六年新高的主力推手,24日餘額42.23萬張。

券商部門主管表示,一般而言,會以融券放空富邦VIX的資金可分為兩類,第一是預期美股續強,VIX指數走跌機率較高,以及考量到VIX期貨轉倉成本因素,當股市維持區間震盪時,VIX指數趨勢將向下的另類「軋空」做法。

分析師指出,大多會採取融券或借券放空ETF者,以法人等專業投資人占大宗,從籌碼面來看,代表其對後市看法呈現中性偏多,不僅加碼期現貨,並放空有反向避險概念的富邦VIX,進行雙向操作。

第二,就是透過同步融券放空富邦VIX及買進S&P 500鎖住價差,等到溢價程度收斂後,再回補手中空單,藉此賺取價差套利,且由於ETF不需召開股東會,沒有強制回補問題,使得資金能夠持續停泊。

觀察以往富邦VIX今年來融券餘額情況,正好是美股前波回檔、恐慌指數暴衝,導致富邦VIX溢價收斂,空單陸續回補,6月融券餘額最低來到4.5萬張,但隨著國際股市反彈向上,短短一個月,富邦VIX融券張數更衝高至43萬張以上,逼近今年4月24日的歷史新高。

業內人士指出,由今年富邦VIX融券變化來看,顯示套利資金在第二季時已經來回操作過一趟,以溢價近一成空間計算,獲利頗豐,而此次融券餘額更大幅增加,研判可能是有更多買盤擴大布局規模,希望再嚐一次甜頭。

值得留意的是,富邦VIX因溢價幅度過高,22日起列入全額交割處置,不過,並未抵擋資金搶進意願,昨成交張數仍有6.8萬張,且目前融資張數逼近73.2萬張,券資比57.66%,顯示未來富邦VIX融券餘額還有進一步增加的空間。

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