主要國家央行帶動下,全球利率走向下行趨勢資金將往穩健、息收佳的產品避險,高收益債券大幅受惠,已連續六周呈現資金淨流入,2019年初至今高收益債市場資金流入已逾137億美金,一反2017、2018連續兩年淨流出的情況。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁表示,全球央行紛紛轉向鴿派,歐央行ECB總裁德拉吉表示若通膨未達目標,可能再次降息,美國聯準會則最快可能在7月底啟動降息,印度、澳洲持續降息,大陸未來降準可能性也大幅提升。

全球利率下行趨勢下,風險性債市持續吸引資金,有利高收債上漲,尤其美國下半年可能降息兩碼,相較其他成熟市場公債低利率,高收益債債息優勢較高。

邱奕仁指出,今年以來,BB等級債券漲幅表現優於CCC,顯示市場傾向追求優質標的,而不是一昧追求高殖利率的低評等債,從此可印證具有「優先順位」及「擔保」優勢的優先高收益債基金,將更受到市場青睞。

根據穆迪2019年研究報告,自1987年至2018年的資料研究,優先順位資產抵押債若遇到違約時,其平均債務回收率達62.3%,但是不具擔保品的優先順位債則是47.9%,若是次級債券更僅有23%,顯示優先順位資產抵押債經歷幾次景氣循環的萃練,其資產防護力遠高於其他的券種。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示,今年全球經濟不冷不熱,美國S&P 500企業獲利成長雖然趨緩,但與2017年相較,基本面不差。加上市場預期今年利率走平,聯準會釋放鴿派態度,下調美債殖利率預估中值50個基本點到25,未來利率波動區間下移到1.75~2.25%。

呂彥慧指出,在沒有經濟衰退或金融危機的環境下,利率向下趨勢確立,企業整體利息支出壓力進一步減輕,美國高收益債券違約風險不易升高,並且將受惠於美債殖利率下探,帶來不錯的資本利得機會,吸引資金青睞。

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