大陸外匯管理局國際收支司前司長管濤近日撰文指出,目前大陸國內企業使用匯率避險工具程度偏低,一旦人民幣出現超預期變化,可能會造成市場動盪。他還認為,過去政府三次為人民幣「守關口」,可能會造成隱性匯率擔保問題。

管濤29日在「中國貨幣市場」雜誌撰文表示,「811」匯改以來大陸境內外匯衍生品交易的活躍度增加,但國內企業運用匯率避險工具的程度依然偏低。

管濤指出, 2019年上半年,中國銀行間市場交易量中,即期交易占比30.1%,較2014年下滑16.6個百分點,遠期交易占比0.3%,下滑0.3個百分點,外匯和貨幣期貨交易占比67.2%,上升16.1個百分點,期權交易占比2.4%,上升0.9個百分點。

國際清算銀行的抽樣調查結果則顯示,2016年,全球報告交易商即期外匯交易的占比為27.5%,領先中國銀行間市場3到6年,遠期、外匯和貨幣掉期、期權交易的占比分別為8.6%、56.4%和7.6%。中國與之相比,對遠期、期權交易的運用程度要低於國際平均水平,但對外匯和貨幣掉期的運用程度則高於國際水平。

管濤說,這既反映國內企業匯率風險意識較弱的問題,也反映因為國內金融市場深度廣度不足,以及金融管理政策原因,導致的交易成本偏高,抑制企業匯率避險的積極性。

管濤文中還提到,「811」匯改以來至今,境內人民幣匯率中間價或收盤價三次逼近重要心理關口。第一次是2016年12月~2017年1月,第二次是2018年10~11月,第三次是2019年5月。除了第一次引發了市場恐慌外,後面兩次市場反應均較為平靜。

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