從去年第一季開始,由於經貿保護主義肆虐,引發全球經濟的放緩,事隔十年之後,美國聯準會終於首次降息,而今年以來,印度、紐西蘭、澳洲、俄羅斯、南韓等經濟體早已先後降息,接下來,由於歐洲經濟放緩壓力比美國有增無減,加上英國「硬脫歐」,歐洲很有可能在美國之後降息,全球貨幣政策確定趨向寬鬆。

至於在大陸方面,貨幣政策空間也因此大增。從人行定調的下半年工作重點來看,雖然短期內,基於保守,下調政策利率的可能性不大,但是全面下調存款準備率仍具一定可能性,另外,公開市場操作規模可能加大,相關政策利率也存在下調空間,包括MLF利率、TMLF利率等,長期而言,仍是朝寬鬆方向前進。

至於投資標的,當然在降息過程中,債市是絕對可以關注的,雖然短期已有反映,但中期來看,美國聯準會仍可能持續降息,美債多頭可期,中國大陸貨幣政策也是趨向寬鬆,有利於債市表現,如果中美利差持續擴大,外資可能進一步流入,對債市更是利多,不過人民幣的匯價,仍要視貿易戰進展而定,仍有貶值可能。

另外,在利率下降,貨幣內在價值減少大環境下,黃金仍是保值的工具,預計中期內黃金仍有一波行情,至於股市,必須要注意選股,一般來說,在衰退周期,價值選股仍是王道。

至於房地產,包括中共中央政治局及人行等部門都已經一再強調要調控房市風險,「房子不是用來炒的」,這意味著大陸房市未來不確定性仍大,美國投資者經常被建議不要與美聯準會對著幹,在大陸投資房地產市場,同樣也千萬不要和中央對作,大家最好跟著政策走,對於下半年大陸房地產,還是要保守為宜。

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