美國總統川普上周四表示將從9月1日起對剩下的3000億美元大陸輸美商品加徵10%關稅,重創全球股市,資金湧入美國國債、日圓以及黃金等避險資產。中美貿易戰升級,短期很難有解,下半年投資組合中加入避險資產或是增加債券配置比重,將是必要的重要舉措。

美國聯準會(Fed)上周降息一碼,符合市場預期,但聯準會主席鮑威爾表示這不代表未來將連續降息,此次降息屬於貨幣政策的中期調整,被外界形容為鷹式降息,使美股下跌,加上對大陸3000億美元的商品加徵10%關稅,使得全球股市大震盪,美股跌勢未止。

留意新興國家公債

摩根中國雙息平衡型基金產品經理張致寧分析,本次美國加稅清單涵蓋多項消費型產品,特別包括蘋果生產的大部分商品,貿易戰對雙方與全球經濟的衝擊勢必大幅提高。在9月雙方下一輪談判與新關稅上路前,美中雙方的關係變化將密切牽動全球風險性資產表現。

過去一周恐慌情境再起,美歐保守型公債上揚。根據EPFR統計截至7/31該周,新興國家債券型基金流入23億美元,連8周流入。富蘭克林證券投顧表示,中美貿易關係發展再次進入關鍵期,但後果難料,在全球景氣走緩環境,若貿易衝突走向負面的結局,可預期的是全球主要央行將齊力寬鬆資金,較高息的新興國家公債仍有其資本利得空間。

另一方面,雖然聯準會鴿派態度不如市場預期,但畢竟美元利率已經下滑,此有助於高利差的新興國家貨幣升值機會,建議投資人可趁近期匯市因風險趨避而震盪時,找尋低接新興國家當地公債機會。

此外,以美元計價、波灣國家發行人為多的伊斯蘭債券,受到中美貿易衝突之直接衝擊低,尤其投機性外資持有部位不高,較不必擔心國際資金匯出的壓力,可視為投資組合中防禦功能的配置。

川普的決定給美國聯準會又出了道難題,可能迫使聯準會在上周實施逾10年來首次降息後,進一步降息,以保護美國經濟免受貿易政策風險的威脅。

黃金占盡天時地利

路透分析稱,利率降低會壓低債券殖利率,使不生息的黃金和白銀更具吸引力,從而會提振金價。美國降息還可能會令美元走軟,這將降低其他貨幣持有者購買黃金的成本,從而對金價構成支撐。這次調查對金價的預估遠遠高於3個月前的路透調查得到的預估。

巴登符騰堡州銀行(LBBW)的分析師Frank Schallenberger也說,黃金占盡天時地利,包括各國央行購買黃金並下調利率,投資需求強勁,金價突破強勁的技術壓力位置並觸及新高可期。

路透對33名分析師和交易員的調查顯示,金價雖有望維持漲勢,但不會進一步上漲太多。他們的預估平均值為,今年金價平均為每盎司1351美元,2020年均價為1433美元。

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