台股人氣指標玉晶光終於有外資開啟基本面研究!摩根大通證券科技產業分析師楊維倫指出,在大中華四檔光學指標股中,最看好玉晶光擁市占、單位售價、毛利率同步提高優勢,提供獲利強勁增長動能,初評給予「優於大盤」投資評等,推測合理股價估值更高達600元。

摩根大通同時重新開啟股王大立光、港股舜宇光、陸股歐菲光的投資評等,前兩者都是「優於大盤」,後者則是「劣於大盤」。在對旗下客戶投資建議上,優先買進玉晶光,再來才是推測合理股價5,200元的大立光。

小摩維持看好大立光,與外資圈主流共識相符,真正吸睛的是,玉晶光長期盤據台股人氣王寶座,從較長期交易熱度來看,對投資人吸引力甚至比被動元件、記憶體等漲價股,還來得高,卻因為兩大因素,一直沒有外資納入研究範圍。

首先,玉晶光位居高價股之列,股價活潑程度卻極高(去年中股價一度高達580元、年初曾跌至200元以下),讓求績效穩定的法人望之卻步;其次、過去幾次營運轉機題材未成功反映在獲利上。

摩根大通這次突破上述兩大疑慮,率外資圈之先、把玉晶光納入研究範圍,可說是過去一年來新納入研究範圍個股最大話題。楊維倫本來就擅長挖掘中型股投資機會,儘管初評遇到美國總統川普再度推特放話課稅,仍無損摩根大通拔得對玉晶光話語權頭籌的威力。

楊維倫指出,玉晶光今年成功打入iPhone主相機5P鏡頭,成功分散過去太過依賴iPhone前鏡頭的問題,且隨產品質量提升,會獲得積極分散供應鏈的蘋果更大支持,換言之,玉晶光在iPhone鏡頭第二大供應商的地位,愈來愈穩固。

外資看好,玉晶光已克服良率問題,營業利益率由2018年的15.7%,增至2020年的30.6%,幾乎翻倍。在獲利表現上,2019年每股純益較前年大增超過八成、來到17.09元,2020、2021年分別繼續年增74%與24%,每股純益為29.78元、36.95元。

就光學產業未來分析,各大智慧機品牌為滿足消費者、取得產品差異化,近年積極在相機的「質」上大作文章,楊維倫預期,在三鏡頭、四鏡頭之外,包括:7P或8P鏡頭、10倍光學變焦、大光圈,以及支援錄影、自拍、擴增實境(AR)等需求,才正進入爆發期,且至少延續3~5年。

#台股人氣