陸美貿易戰亂流,不僅拖累全球經濟,也逐漸影響美國經濟展望,以及企業投資意願,幸好美國民間消費維持平穩;為了預防經濟緊縮,美國聯準會官員持續釋出降息訊號,總統川普亦不斷敲邊鼓,美國聯準會今年底前貨幣政策持續趨於寬鬆的態勢不變。

回顧過去歷史經驗,美國聯準會首次降息後,主要資產表現將因經濟動能走向而有所差異,通常在美國ISM製造業指數低於50景氣放緩下,債券在降息後之表現多優於股票;反之,降息後經濟加速成長,股票表現將較為突出。

就投資角度來說,可以簡單下個結論,短線有利風險性資產,中長線宜增持債券,建議投資人布局焦點可放在高收益債券、多重收益型資產及美國複合收益等方向。

短線來看,降息有助於支撐股市表現,今年底前風險性資產依舊值得期待;不過,企業獲利表現仍是投資人中長期應聚焦的重點;目前觀察美國企業第2季財報數據,許多企業皆面臨兩個相同問題,首先,收入增長放緩,第二,利潤率逐步下降。

儘管如此,好消息是企業在股票回購上,仍維持相當強勁的動能,低預期下企業財報多超乎預期,支持美股維持相對亮眼表現,短期股市不至於出現太大風險,今年全年的企業獲利應該有機會優於市場預期。

不過,企業挑戰可能於遞延至明年出現,理由是,分析師預期2020年企業獲利成長高達11%,在經濟增長逐步放緩以及成本上升的環境下,分析師的平均預期太過樂觀,卻也相對地推升未來的下行風險。

衡量機會與風險,從亞洲投資人的觀點來看,有股有債的配置才是現階段最好的投資組合;以股票來講,高息股將能為投資者帶來較為穩定的收益;同時間,在獲利增長放緩的時候,股票價格上升的空間相對有限,股息更是整體收益或是整體回報的一個重要部分。

美國聯準會採取寬鬆貨幣政策,隨著全球景氣放緩及貿易保護主義興盛,研究機構紛紛下修包含日本、澳洲、印度和俄羅斯等多國利率預估值,建議投資人不妨將多重資產投資策略、高收益債、美國複合收益債等資產納入旗下投組,中長期逐步增加債券配置,讓手中資產更為穩健,同時又能達到跟漲抗跌的效果。

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