美國官方宣布對大陸3000億美元加稅清單中部分商品暫緩加徵關稅至12月15日,其餘部分從9月1日起加徵10%關稅。雖然市場解讀為一大利多,全球金融市場也為之一振,但專業機構卻提醒,不應過於樂觀解讀暫緩加徵關稅訊息,這只是一種降低美國「自傷」的緩兵之計。

根據3000億美元加稅清單估算,暫緩商品規模約占清單商品的57%。元大MSCI A股ETF研究團隊認為,美方對部分商品暫緩加徵關稅,主要是因為這部分商品對中國市場的依賴度高(大多在70%至90%以上),加徵關稅對美國消費者影響較大,目前只是暫時舉措。

從市場策略角度看,元大團隊認為,相比之前宣布3000億美元清單全部加徵關稅,部分商品暫緩加徵關稅的情形「優於」市場預期,因此短期有助於市場打底,但並非中美貿易摩擦根本性的好轉,而A股中期做多行情要能再次打開,還需要耐心等待基本面和流動性的空間好轉。

全球金融市場大幅反彈卻是一日激情。14日亞股多開高走低,歐股不但沒有反彈,盤中三大指數跌幅均超過1.5%,美股指數期貨也大幅走低,市場資金又重回避險資產如黃金、日圓以及美國國債。

美國經濟衰退風險加劇也體現在14日美國2年期和10年期國債殖利率曲線自2007年來首度出現倒掛,30年期國債殖利率跌至史上最低。傳統上,國債殖利率曲線倒掛被視為經濟衰退的先兆,觸動投資者的神經。

瑞銀認為,儘管美國消費支出及勞動力市場保持強勁,但第2季經濟增長已明顯放緩至2.1%,製造業也被全球經濟拖後腿,中美貿易摩擦迅速升級,企業不會單純因為利率降低而增加投資。當前的降息效用比正常情況來得少,瑞銀認為美國聯準會有必要加大降息力度。繼上月底「保險式」降息25個基點後,瑞銀相信聯準會明年3月前將降息合共75個基點。如果美國全面調高中國商品關稅至25%(下行情景),降息空間可能更大。

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