專家傳真－貿易糾紛與企業重整策略

私人企業家不能守株待兔期望貿易戰結束。

根據瑞銀產業領袖網絡（Industry Leader Network）成員早前在倫敦表示，企業家正攜手合作尋找持續成長的機會，並將生產位置移近客戶以應對現今的貿易摩擦。

隨著貿易衝突打擊經濟成長和金融市場信心，企業急需進行變革。加徵關稅令企業家重新思考業務運作方式。作為瑞銀財富管理的聯席總裁，我發現「關稅帶來的威脅使企業更密切合作、尋找機會，進而改變全球供應鏈；企業互相銷售產品和服務方式的轉變，都是超出加徵關稅的原先目的。」

例如，瑞銀產業領袖網絡成員於加徵關稅生效前幾個月，重新評估中國勞動密集型生產情況，部分成員選擇將生產轉到成本較低的越南、印尼和印度等地；其他成員則繼續在中國進行生產，因為當地的基礎設施水平高，也有技術熟練的勞動力，這些好處高於工資成本較高的代價。

近期產業領袖也討論全球供應鏈轉變所帶來的影響和機會，以下是瑞銀歸納後的觀點。

企業致力加強合作

瑞銀產業領袖網絡成員發現，貿易緊張局勢有助提高整個供應鏈的靈活性，並加強企業間的合作。舉製造業的例子而言，企業家偏向共同分擔更高的成本、優化價值鏈中的價格，除部分向客戶提高最終成本，同時也盡量與供應商和全球買家重新談判。

中小型企業家不再只著眼於關稅的短期影響，而是採取長期合作策略。

對於今日經濟唇齒相依的世界，工廠選址的考量因素很多，遠多於只考慮勞動成本優勢，或只把勞動密集的製造業務轉移到低工資國家。產業領袖網絡的企業家在貿易摩擦加劇前，已妥善檢視其策略性製造選擇。這些企業家在決定是否轉移生產據點時，不只考量關稅帶來的影響，還會考量更多因素，如基礎設施的品質、交通運輸和良好的營商環境。

關注市場趨勢多於關稅

雖然關稅成為市場焦點，但產業領袖網絡成員指出，關稅以外的因素往往對業務、交易和企業拓展的選址影響更大。

全球各地在獲取科技、保護知識產權和安全法規上存在的差異，有可能阻礙跨境業務。企業家若採取最嚴格的規定標準，與其他較少監管的司法管轄區內的競爭對手相比，短期成本可能會較高。

但與我們商談過的企業家則較高瞻遠矚，考量關稅以外的因素，並為業務廣泛採納更高的環境、社會和公司治理（ESG）標準。這些企業家採取永續發展的模式，吸引來自具社會意識消費者的新業務。企業家若能有更嚴格的監管，而不是臨渴掘井，將比起大型和不靈活的競爭對手更快搶佔先機。

將生產地再次移近客戶

另外，產業領袖正將商業模式從「跨國」轉向「跨區」，盡量把生產商品和服務靠近客戶，各政治家也表示這是他們加徵關稅時希望能推動的趨勢。

企業家列舉三個將生產靠近終端客戶市場的有利因素。首先，商品化和新科技應用促使地區性的服務更易擴大規模和產生盈利。例如從數據中心轉向雲端計算，或使用更多人工智慧取代高薪、高重複性的文書工作。

其次，由於簽證限制、低成本資訊科技中心的工資上漲，或行動工作帶來更大行政負擔，令高技術人員的行動性下降，降低境外服務的吸引力。第三，越來越多消費者喜愛準時交付且量身訂造的產品，而不再是來自低成本生產地的廉價商品。

在這個充滿變數的世界，我認為，投資者面對貿易政策分歧的最佳方法，就是參考全球成功企業家的意見。