中美貿易戰進展反覆、主要國家最新經濟數據疲弱,加上美國十年期與兩年期公債殖利率曲線出現2007年以來首次倒掛,加深投資人對經濟衰退的擔憂之餘,使近周主要債券普遍齊揚,唯獨新興債連兩周失血。

根據摩根大通證券和EPFR資料顯示,上周流入金額一舉由前一周的64.88億美元翻倍擴大至153.39億美元,高收益債券買氣出現回溫,上周從前周淨流出轉為淨流入2.3億美元,僅新興市場債連兩周失血,上周再流出10.92億美元。

摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示,根據最新EPFR,投資等級企業債已連續30周擄獲資金關愛目光,美國十年期公債與兩年期公債利差轉為負值,向來視為判斷全球景氣衰退與否的重要訊號,上周殖利率曲線一度出現自2007年以來的首度反轉,導致金融市場劇烈反應。

黃奕栩說,短天期的殖利率自聯準會2015年首度升息後持續攀升,反觀長天期公債殖利率則在全球央行流動性並未大幅收緊、中美貿易戰發展反覆的影響下而持續走低,導致今年來不時發生短天期債券殖利率超過長天期債券殖利率的狀況,這也讓過去習慣以殖利率曲線的預測效果大打折扣,投資人現階段不應過度悲觀解讀殖利率反轉,反而是將其視為資產配置調整的信號。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜.德賽指出,目前的經濟數據並沒有顯示出任何美國或全球經濟正在接近衰退的證據,儘管美國公債殖利率曲線一度出現倒掛情形,但這是受到美國聯準會及歐洲央行可望重啟寬鬆的影響,美國公債殖利率曲線對於預測經濟陷入衰退的指標意義已不大,但它是衡量聯準會鴿派態度以及市場恐慌情緒的良好指標。

對於新興市場債後市展望,法人相對看好新興亞債。安聯動力亞洲高收益債券基金產品經理陳宜平指出,觀察新興市場近期的經濟表現,可發現新興市場整體製造業採購經理人指數(PMI)在7月已重回50榮枯線上,除較前一月成長,整體成長動能也已較已開發市場佳。

在新興市場中,拉丁美洲近期政經動盪與中東歐非地區受到鄰近歐元區表現拖累,亞洲國家表現相對優異,由於新興亞洲多國央行近期已紛紛降息,並預期接下來會有更多國家加入此一行列,更低的利率除了可強化亞洲企業的償債能力,帶來的充沛資金挹注也有利於亞洲債市進一步成長。

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