大陸央行改變貸款市場報價利率(LPR)形成機制,外界稱之為「中國式降息」,從中可以看出一個重要訊號——扶持中小企業,尤其是資質佳、具有前景的中小企業。

過去貸款基準利率由人行公布,LPR改革由參與報價銀行根據公開市場操作利率(主要是中期借貸便利MLF的利率)加減碼提出報價,再由全國銀行間同業拆借中心計算得出。

根據人行宣布的做法,未來的貸款利率參考將以LPR為主,由市場來決定利率高低水準,這會是大陸推進利率市場化很重要的一個進程。

參與LPR報價銀行,從原本的10家全國性商業銀行擴容至18家,新成員除了兩家外資銀行外,還有兩家城商行、兩家農商行及兩家民營銀行,後面6家銀行的服務對象都是以中小企業為主,人行的用意不言可喻。

人行不是沒有支持過中小企業,但過去的措施如定向貸款、中期借貸便利等都算是普惠模式,此次LPR改革強調市場化機制。換句話說,中小企業的信用風險將決定銀行貸款利率的高低,政策不再為企業信用風險買單,LPR改革更有利於條件優良中小企業。

未來大陸融資管道,對於中小企業的篩選與甄別力度將會越來越強,中小企業強弱兩極化現象,或將更加明顯。對於有資質、有潛力的中小企業,LPR的改革或將為其資金來源另闢蹊徑,一旦受惠的優質中小企形成規模,不僅有可能改變大陸的利率市場生態,甚至有機會改變大陸實體經濟的樣貌。

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