香港反對逃犯條例修訂草案抗爭運動,俗稱反送中運動,自今年2月13日香港政府宣布修訂逃犯條例起持續迄今仍未結束,其對香港短期影響首當其衝的當然是金融市場,恆生指數自2月13日起至8月19日止大跌超過7.5%,表現明顯落後新興亞洲或是成熟市場國家;資金加速流出,港幣貶值壓力大,自7月初短線高點迄今,貶值幅度超過0.8%。

短期其次最直接會被影響到的就是經濟與旅遊觀光,就香港最新公布的數據顯示,第二季GDP成長率降至0.5%,較第一季衰退0.4%;另就香港製造業PMI觀察,7月出現大幅下降至43.8,創下2008年金融海嘯後新低點。

就訪港旅客人數觀察,合計今年2~6月人數較去年同期增加11%,顯示對旅遊人流影響尚不明顯。但就零售銷售表現觀察,買氣已開始受到顯著影響,今年2~6月零售銷售年增率,每月均呈現負成長,香港經濟陷入衰退危機風險大幅提高。從上述面向可明顯了解抗爭運動影響甚巨,如抗爭運動持續,判斷對香港金融市場與經濟和旅遊觀光成長短線展望恐不容樂觀。

如伴隨中長期疑慮逐漸提升,從富人與國際級企業近年動作等面向觀察,如香港人改變消費行為、部份香港富豪把資產移轉到國外、外企重新考慮或暫緩香港投資等,或均已透露出些端倪。再加上香港人才和資金與資產外流,中期不利香港房市發展前景,如房市崩盤房價短時間內出現快速下跌,將對銀行放貸體系之健全有著巨大影響,恐有釀成暴發金融危機的風險。

長遠來看,目前雖港幣採盯住美元制,與美國連動較高,但如官方突然宣布改採盯住人民幣制,香港無疑將喪失金融中心地位。以香港現有的經濟規模對中國的重要性逐年縮小的情況下(2018年香港和深圳的GDP總量分別為人民幣2.4兆和2.42兆,僅單一城市經濟規模就已超越香港),再加上北京、上海、深圳與廣州等中國金融中心崛起,未來改變匯率制度,香港亞洲金融中心地位被取代的可能性已悄然提高。

在中國市場仍未走向完全開放市場的背景之下,如企業/商業與投資人遷出/外流香港,依全球金融中心指數GFCI排名來看,排名靠前的新加坡與東京受惠機會可能最大,台灣僅排名第32名,受惠程度應較有限。

然而如移民潮重現,香港人才和資金/資產外流,判斷歐美國家之外,亞洲國家以台灣受惠機會最大。主因是台灣具有眾多優勢,包括:投資移民門檻較歐美低、物價相對低廉、創業門檻較低、人才環境均優、退休環境合適等,判斷金融投資理財和房地產產業將最先受惠,並有助台灣各行業走向更多元化,提高邁向國際化的機會。

香港逃犯條例的修訂所引發的後續運動衝突,彷彿潘朵拉寶盒被開啟,香港未來發展被拿出來重新審視探討。總結來看,法治裂痕如未來真的出現,制度不確定性上升,判斷短期金融市場波動加劇將持續,經濟和旅遊觀光表現將持續衰退,中長線基礎(包括房地產、銀行與匯率等)恐被鬆動,亞洲頂尖金融中心地位可能就此消失。未來重點觀察面向,包括:股市、房市(房價最為重要)、銀行放貸系統、港幣、經濟增長等重要經濟數據、其他重大政策推出等。(元大新興亞洲基金研究團隊)

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