今年赴港上市遭遇困難的企業
今年赴港上市遭遇困難的企業
(設計畫面/CFP)
(設計畫面/CFP)

一度火爆的港股IPO(首次公開發行),突然降溫了。今年港股IPO熱潮明顯退潮,統計顯示,今年前6個月,港股IPO公司共76家,其中主板70家,創業板6家,相較於去年同期的101家,下降近三成。投行分析,這是因為定價太高,賣不出去,加上IPO個股頻頻「破發」所致。

2018年是香港市場IPO最活躍的一年,IPO數量在過去10年排第一;融資額1億美金以上的項目有40多個,在過去10年排第二,有人統計,2018年,每1.5天就有一家公司在香港上市。然而,今年的港股市場卻是完全不同的景象——赴港上市潮戛然而止。

與港社會現況無關

有些公司是暫時中止上市計畫,有的則從香港主板轉大陸科創板或者直接赴美上市。19日,消息指出,天士力生物或將推遲港股IPO上市進程。兩個月之前,這家公司剛剛遞交了港股上市申請書。無獨有偶。據外媒指出,阿里巴巴推遲了香港IPO,阿里原計畫9月登陸港交所,6月提交相關檔案,發行規模在200億美元左右。8月2日,外媒指出,中國藥物開發商天境生物已放棄香港IPO,轉向美國上市,集資約2億美元。

原本有望創5年來規模最大IPO的百威亞太,也在7月中旬意外宣告上市中止,。和黃中國醫藥科技取消原定於6月19日在香港舉行的上市新聞發布會,推遲在香港的IPO。整體看來,原本朝港股狂奔的公司都紛紛放慢了腳步。「目前港股估值定價偏低,對於準備IPO的公司而言,緩緩也是好事,等市場基本面有所修復再IPO。」一位港股策略分析師表示。「這應該跟香港社會環境的變化沒有直接關係。」

先前市場盛傳,百威亞太港股IPO之所以突然夭折,正是因為買方覺得定價太高,公司的期待太高,而投行賣不出去。「從買方的角度來看,在目前市場環境不太好的時候,我能以更便宜的價格買入一些品質不錯的公司,為什麼要參加你的IPO?」一位分析師指出,「這些準備IPO的公司往往覺得自己被低估了,希望等市場好的時候再發行。」

今年港股IPO的定價普遍不樂觀。中信證券分析團隊指出,今年香港實際發行價格偏向於招股價區間的下限,接近或等於招股價格區間下限的公司占比較去年提高了35.6個百分點。

K2FB表現最差

除了定價,更讓IPO企業擔憂的是,2019年以來港股破發現象嚴重。2018年,港交所推行上市改革,放寬上市條件,催出港股IPO熱潮。不過,熱潮背後卻難掩尷尬,上市新股的股價並不亮眼。據統計,2019年上半年港股IPO首日破發率為39.2%,而2018年同期僅為26.5%,較去年提高了12.7個百分點。

縱觀2019上半年,表現最差的新股是3月6日上市的K2FB,該公司為新加坡餐飲集團,上市首日就下跌逾10%,其最新股價較上市首日已下跌69.7%。

中信證券指出,尤其醫藥行業,企業往往在IPO前受到創投或私募機構追捧,因此存在大量估值泡沫,正式上市後,股價會慢慢回檔到合理區間。

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