華為即將於19日在德國慕尼黑發表新一代旗艦機Mate 30系列,這也是華為首款無法搭載Google合法App與相關服務機款。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出,這將導致華為今、明年智慧機出貨量下修,而在華為智慧機市占已高的台積電、聯詠、大陸匯頂,短線為最大受害者。

必須留意的是,詹家鴻對華為無法搭載Google的態度,並非完全悲觀,他強調,因為大陸亟欲在地化半導體產業鏈,部分大中華半導體企業持續享有內含價值提高的利多,若因華為、Google事件導致股價下挫,反將成為中長線買點。

摩根士丹利指出,華為遭遇Google問題後,原本全年出貨2.7億支的目標,恐難達成,最新估計將會短少20~30%,剩下2.2億支、2020年則是2.3億支,且大部分的出貨貢獻來源為大陸當地市場。外資分析師說,華為未來如何在Google禁令下,替Mate 30、甚至未來的旗艦機系列找到海外市場銷售出路,研究機構都在緊盯。

詹家鴻說明,針對研究範圍中的相關供應商,迄今雖尚未聽聞華為砍單消息,如果接下來華為新機銷售令人失望,第四季便可能看到供應鏈砍單狀況。但是,假設華為新智慧機未來重新獲得Google Android系統的更新支援,供應鏈砍單問題就不會發生。

天風國際證券日前也基於Google不支援因素,對非大陸市場出貨造成影響,下修華為智慧機出貨量,2019年由原預估的2.6億支,降為2.1~2.3億支,2020年出貨量也與2019年相似。不過,考量華為是品牌廠中最積極採用5G與相機規格升級者,研判出貨量下修對相關供應商投資價值影響不大。

在華為的半導體相關供應鏈中,大摩優先看好在華為智慧機市占持續提高、內含價值增加的指標企業,如:穩懋與大陸的韋爾半導體。值得一提的是,詹家鴻才剛將韋爾半導體納入研究範圍,團隊持續跨足陸股半導體供應鏈,初評給予「優於大盤」投資評等,首個交易日股價旋即大漲一成。

相對地,台積電、聯詠與大陸匯頂,因原本在華為供應鏈中即擁有較高的市場分額,假使出現任何砍單狀況,短線所受到的影響將會比較明顯,現宜更謹慎視之。

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