中國人民銀行太原中心支行。(中新社資料照片)
中國人民銀行太原中心支行。(中新社資料照片)
7月31日,Fed宣布降息。圖為美國聯邦準備理事會大樓。(新華社資料照片)
7月31日,Fed宣布降息。圖為美國聯邦準備理事會大樓。(新華社資料照片)

中國人民銀行(大陸央行)6日宣布降準,分析人士認為大陸已啟動逆週期調節,降準只是打頭陣,在日前改革貸款市場報價利率(LPR)形成機制後,適當降低MLF(中期借貸便利)利率,進而降低實體貸款利率的可能性增加,將等同於變相降息,進而觀察大陸降息路線圖已逐漸清晰,從LPR機制完善延伸LPR基準的推廣,再到MLF未來小幅多次調降的「降息三部曲」將先後上演。

據《中國證券報》報導,大陸目前適當降息條件正變得成熟。首先經濟下行壓力加大,逆週期調節需加大力道;第二是全球央行紛紛放寬貨幣政策,導致中外利差明顯擴大。再加上房地產融資管道收緊解決降息隱憂,以及8月人民幣貶值風險釋放後,也放緩降息引發匯率大貶的擔憂。

降利率應是未來方向

為提振實體經濟,人行再開出降準藥方,6日宣布從9月16日全面下調金融機構的存款準備率0.5個百分點,加上先前定向降準,市場預計釋放長期資金約9000億元人民幣。但伴隨降準之後,市場對人行是否進一步降息的關注也越來越高。

據《北京商報》引述蘇寧金融研究院特約研究員何南野說,雖然降準擴大流動性,但整體企業融資成本仍高,降利率應是未來政策方向;中信證券首席經濟學家諸建芳判斷,若美國聯準會(Fed)9月降息,人行有相當大機率同步調降公開市場利率。

諸建芳預計,屆時MLF利率將下調10到15個BP,來到3.15至3.2%水準,同時有望引導1年期LPR利率,較目前下降15至20個BP來降低實體經濟利率好穩住經濟

或碎步緩行方式呈現

也因此,從9月到未來一段時間內,人行的MLF操作將備受關注。金融專家認為,在新報價機制下,要實現LPR下行大致分兩種路徑。第一是降低MLF利率、第二是降低加點,也就是壓縮MLF與LPR之間的利差,但整體來說MLF利率會否下調都更受市場關注。

但市場人士也指出,考慮到目前市場利率不高,且需穩定匯率與物價、結構性去槓桿等總經目標,未來即便包括MLF利率等公開市場操作利率出現下調,預計也是採碎步緩行的方式呈現。

#降準 #人行