工具機利空出盡時機終於來臨,瑞信證券科技產業分析師蘇厚合指出,工具機通路庫存逐步去化,自動化設備零組件製造商的訂單展望最近就將落底,營收動能並於2020年上半年回溫,同步升評上銀(2049)、亞德客-KY(1590)至「優於大盤」,推測未來12個月合理股價是305與390元。

同時,瑞信的日本研究團隊亦升評日本工具機大廠THK、SMC,投資評等均為「優於大盤」,形成對台、日工具機四強全面翻多態勢,為沉寂已久的工具機族群捎來暖風。

工具機業者受到中美貿易戰遲遲未見曙光影響,受害狀況相當明顯,市場傳出,經濟部本周將提出「協助工具機因應方案」,工具機也變成政府出手搶救貿易戰的首個受害族群。法人研判,此舉有助工具機族群解燃眉之急,加上大型研究機構研判產業景氣即將好轉,利空出盡味道十分濃厚。

蘇厚合提出自動化設備產業三大結構性利多:首先,儘管中美貿易戰替全球經濟投下變數,不過,5G基地台加速建置、5G智慧機出貨將迎來爆發,加上新款智慧機採用飛時測距(ToF)、OLED面板等趨勢,來自智慧機相關領域的資本支出將在明年上半年提升,帶動對工具機的龐大需求。

其次,無論是大陸或其他地區,都面臨薪資提高、人口老化、缺工,以及科技升級使得電子組裝難度提高等問題,工業自動化設備比重提高為大勢所趨。

再者,中美關稅問題自2018年下半年起,便驅動ODM廠把高階NB、伺服器、網路設備的產線拉回台灣,接下來還有新關稅即將生效,研判ODM、EMS廠遷出大陸的舉動會更加積極,如此一來,分布於全球各地的新建廠房未來幾年對工具機需求必然不小。

針對台系工具機雙雄亞德客-KY與上銀,瑞信證券認為,包括:氣動元件、線性滑軌等零組件的展望即將觸底,2020年的前景相對優秀。亞德客-KY受惠於智慧機資本支出循環、電動車電池需求提高、工具機訂單復甦,看好下半年的月營收動能就會轉為年增,2020年更可繳出雙位數年增。

上銀得益於工具機與高科技電子設備需求,以及各ODM廠分散產地所帶動的需求商機,月營收動能將緊跟亞德客-KY之後,於2020年首季開始轉正。蘇厚合特別提醒,上銀與當地設備製造商、全球服務網路的關係,比亞德客-KY更為緊密,在ODM廠移出大陸、另闢生產基地的商機中,上銀受惠程度最高。

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