瑞銀表示製造業投資恐放緩,圖為合肥舉辦2019世界製造業大會。(新華社)
瑞銀表示製造業投資恐放緩,圖為合肥舉辦2019世界製造業大會。(新華社)

瑞銀發布大陸9月和第3季宏觀經濟前瞻,估計第3季大陸GDP增速將放緩至5.9%,這個數據相較第2季的6.2%、上半年的6.3%明顯滑落0.3及0.4個百分點,若預期成真,將創下近27年大陸GDP增速的最低紀錄。該前瞻報告指出,大陸官方政策支持有望繼續加碼,但GDP增速可能進一步放緩。

瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤在報告中表示,中美貿易談判本周重啟,但不確定性猶存,瑞銀的觀點認為,依然預計額外加徵的關稅會拖累出口,尤其是在今年第4季和明年第1季,並對大陸國內消費和投資產生負面間接影響,同時貿易相關的不確定性持續存在。

美加徵關稅 拖累出口

對於9月大陸國家統計局和財新製造業PMI雙雙反彈,包括新訂單、新出口訂單和生產量指數在內的多數分項指標走強。但瑞銀指出,9月主要經濟指標表現不一,隨著美國自9月1日起對部分大陸出口產品加徵新的關稅,估計出口可能進一步走弱。

瑞銀表示,9月大陸的社會消費品零售可能小幅反彈、房地產銷售提速、基建投資走強,但房地產新開工、房地產投資、製造業投資可能放緩。9月工業生產受季節性影響可能小幅回升。豬價持續上漲或小幅推高CPI,而PPI通縮可能加劇。

官方加大政策支持

汪濤表示,在本周召開的新一輪貿易談判之前,中美雙方均釋放了一些善意信號,雖然貿易談判可能會取得一定進展,但瑞銀依然認為未來談判存在較大不確定性、且雙方在一些根本問題上仍存在較大分歧,今年內或明年美國大選前雙方恐難達成貿易協定。

汪濤指出,大陸政府年內提前下達2020年地方政府專項債券的部分新增額度,以及提高其資金運用的效率應有助於支援基建投資在今年第4季實現中高個位數增長、明年增長10%左右。瑞銀依然預計人行會在今年內和明年分別再各降準50和100個基點、下調公開市場操作利率(例如MLF利率)10至15個基點,推動整體信貸增速溫和反彈。此外,政府還可能公布更多措施來支援小微企業、促進就業、完善社保網路、提振消費等。

她說,如果今年第4季到明年第1季就業大幅惡化,明年3月政策支持力度也可能明顯增強。儘管如此,如果中美雙方未能達成全面貿易協定、且此前計畫加徵的關稅都如期實施,那麼預計今年第4季度到明年第1季GDP增速依然會進一步放緩、並從第2季開始反彈,2020年GDP增速可能為5.5%。

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